¿Qué es Delta?
Es la métrica que indica cuánto cambia el precio de una opción por cada US$1 de movimiento en el activo subyacente. Su valor va de 0 a 1 en calls y de -1 a 0 en puts.
Delta (Δ)
Delta es una de las Griegas de opciones y mide la sensibilidad del precio de una opción ante variaciones en el precio del activo subyacente. Si una opción call tiene un delta de 0,60, significa que por cada US$1 que suba la acción, el precio de la opción aumentará aproximadamente US$0,60, manteniéndose los demás factores constantes.
Rango de valores
- Opciones call: delta entre 0 y +1.
- Opciones put: delta entre -1 y 0.
- En el dinero (ATM): delta cercano a ±0,50.
- Profundamente dentro del dinero (deep ITM): delta cercano a ±1,00.
- Profundamente fuera del dinero (deep OTM): delta cercano a 0.
Delta como probabilidad aproximada
Una lectura práctica muy usada: el delta aproxima la probabilidad de que la opción expire dentro del dinero (ITM). Una call con delta 0,30 tiene aproximadamente un 30 % de probabilidad implícita de vencer ITM. Esto no es matemáticamente exacto, pero sirve como referencia rápida para evaluar riesgo.
Cobertura con delta (delta hedging)
Los creadores de mercado y gestores de carteras usan delta para construir coberturas neutrales. Si se poseen 10 contratos call sobre AAPL con delta 0,40, la exposición equivale a 400 acciones (10 contratos × 100 acciones × 0,40). Para cubrir esa exposición, se venderían 400 acciones de AAPL en el mercado.
Delta y el tiempo
Delta no es estático: cambia a medida que varía el precio del subyacente, el tiempo y la volatilidad implícita. El ritmo al que delta cambia lo mide Gamma. Cuanto más cerca esté la opción de su vencimiento y del precio de ejercicio, más sensible será su delta a los movimientos del subyacente.
Ejemplo
Ejemplo paso a paso
Escenario: Una opción call sobre MSFT tiene un precio de ejercicio (strike) de US$420. La acción cotiza a US$415 y la prima de la opción es US$8,50. El delta reportado es 0,45.
¿Qué ocurre si MSFT sube US$2?
Cambio estimado en prima = Delta × Variación del subyacente
Cambio estimado en prima = 0,45 × US$2 = US$0,90
Nueva prima estimada = US$8,50 + US$0,90 = US$9,40
¿Y si MSFT cae US$3?
Cambio estimado en prima = 0,45 × (−US$3) = −US$1,35
Nueva prima estimada = US$8,50 − US$1,35 = US$7,15
Este cálculo es una aproximación lineal; en movimientos grandes, Gamma hace que el delta real difiera del estimado.
Conceptos relacionados
Gamma
Es la tasa de cambio de Delta ante un movimiento de US$1 en el activo subyacente. Mide la curvatura o aceleración de una opción.
Opción Call
Es un contrato que otorga el derecho, pero no la obligación, de comprar un activo a un precio fijo antes de una fecha determinada.
Opción Put
Es un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de vender un activo a un precio fijo antes de una fecha determinada.
Griegas (Greeks)
Es el conjunto de métricas que miden cómo cambia el precio de una opción ante variaciones en el activo subyacente, el tiempo y la volatilidad.
Volatilidad Implícita (IV)
Es la expectativa del mercado sobre cuánto oscilará el precio de un activo en el futuro, expresada como porcentaje anualizado y derivada del precio actual de las opciones.