¿Qué es Opción Put?
Es un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de vender un activo a un precio fijo antes de una fecha determinada.
Una opción put es un instrumento derivado que le da a su titular el derecho de vender un activo subyacente —una acción, un ETF o un índice— a un precio previamente pactado (el strike price) en o antes de la fecha de vencimiento. A diferencia de quien vende la acción directamente, el comprador de la put paga una prima por ese derecho, limitando su pérdida máxima al costo de dicha prima.
Las opciones put se negocian en mercados organizados como el CBOE en Estados Unidos o el MexDer en México. Cada contrato estándar en EE. UU. representa 100 acciones del subyacente, por lo que la prima cotizada se multiplica por ese factor para obtener el costo total.
Uno de los usos más habituales es la cobertura (hedge): un inversor que posee acciones de AAPL puede comprar una put para protegerse si el precio cae por debajo de cierto nivel, de forma similar a contratar un seguro. También se utilizan con fines especulativos cuando se anticipa una caída en el precio del activo, aunque esto conlleva riesgos propios.
Existen dos estilos principales de ejercicio. Las opciones de estilo americano pueden ejercerse en cualquier momento antes del vencimiento; las de estilo europeo solo en la fecha de expiración. La mayoría de las opciones sobre acciones individuales en EE. UU. son de estilo americano.
El valor de una put está influido por varias variables conocidas como las griegas: Delta mide cuánto cambia el precio de la opción ante un movimiento del subyacente; Theta refleja la pérdida de valor por el paso del tiempo; y Vega mide la sensibilidad a cambios en la volatilidad implícita. Entender estas métricas es esencial antes de operar con opciones.
Ejemplo
Escenario: cobertura con put sobre AAPL
- Precio actual de AAPL: US$180
- Strike price elegido: US$170
- Prima de la put: US$3,50 por acción
- Costo total del contrato (100 acciones): US$3,50 × 100 = US$350
- Vencimiento: 45 días
Caso A — AAPL cae a US$150 al vencimiento: Ejerces el derecho a vender a US$170. Ganancia bruta de la put = (US$170 − US$150) × 100 = US$2.000. Descontando la prima: US$2.000 − US$350 = US$1.650 de ganancia neta.
Caso B — AAPL sube a US$195: No ejerces la opción; pierde valor. Pérdida máxima = la prima pagada: US$350.
Este ejemplo ilustra cómo la put limita la pérdida al costo de la prima cuando el mercado se mueve en contra.
Conceptos relacionados
Precio de Ejercicio (Strike)
Es el precio pactado al que el comprador de una opción tiene derecho a comprar o vender el activo subyacente antes o en la fecha de vencimiento.
Apalancamiento
Es el uso de capital prestado para ampliar la exposición a un activo más allá del capital propio disponible, multiplicando tanto las ganancias como las pérdidas potenciales.
Opción Call
Es un contrato que otorga el derecho, pero no la obligación, de comprar un activo a un precio fijo antes de una fecha determinada.
Volatilidad Implícita (IV)
Es la expectativa del mercado sobre cuánto oscilará el precio de un activo en el futuro, expresada como porcentaje anualizado y derivada del precio actual de las opciones.