¿Qué es Opción Call?
Es un contrato que otorga el derecho, pero no la obligación, de comprar un activo a un precio fijo antes de una fecha determinada.
Una opción call es un instrumento derivado que le da al comprador el derecho de adquirir un activo subyacente —una acción, un ETF o un índice— al precio de ejercicio (strike) pactado, en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. A cambio de ese derecho, el comprador paga una prima al vendedor. Si el precio del activo sube por encima del strike, la opción gana valor; si no lo supera, el comprador simplemente pierde la prima pagada.
El comprador de una call tiene pérdida máxima limitada (la prima) y ganancia teóricamente ilimitada, porque no hay techo para cuánto puede subir el precio del activo. El vendedor de la call cobra la prima pero asume el riesgo inverso: puede perder mucho si el activo sube con fuerza.
Las opciones call se negocian en mercados regulados como el CBOE en Estados Unidos sobre acciones del S&P 500 (AAPL, MSFT, SPY). En México existe el MexDer con opciones sobre el IPC y algunas acciones de la BMV. En España, el MEFF ofrece opciones sobre el IBEX 35.
Un uso frecuente es la cobertura de posiciones cortas o la especulación direccional con capital limitado. También existe la estrategia llamada covered call, donde un inversor que ya posee acciones vende una call para generar ingreso adicional con la prima cobrada.
El valor de una call depende de varios factores: el precio actual del subyacente, el strike, el tiempo hasta el vencimiento, la volatilidad implícita y las tasas de interés. Estos factores se miden con indicadores llamados Griegas (Delta, Theta, Gamma, Vega).
Ejemplo
Escenario: La acción de AAPL cotiza a US$180. Compras una opción call con:
- Strike: US$185
- Prima: US$3,00 por acción
- Vencimiento: 30 días
- Tamaño del contrato: 100 acciones
Costo total de la posición: US$3,00 × 100 = US$300
Caso 1 — AAPL sube a US$200 al vencimiento: Ganancia bruta = (US$200 − US$185) × 100 = US$1.500 Menos prima pagada: US$1.500 − US$300 = US$1.200 de ganancia neta
Caso 2 — AAPL cierra en US$183 (por debajo del strike): La opción vence sin valor. Pérdida = US$300 (solo la prima pagada).
El punto de equilibrio (breakeven) es: US$185 + US$3 = US$188 por acción.
Conceptos relacionados
Theta
Es la tasa a la que una opción pierde valor con el paso del tiempo, manteniendo todo lo demás constante. Se expresa en dólares por día.
Precio de Ejercicio (Strike)
Es el precio pactado al que el comprador de una opción tiene derecho a comprar o vender el activo subyacente antes o en la fecha de vencimiento.
Opción Put
Es un contrato que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de vender un activo a un precio fijo antes de una fecha determinada.
Volatilidad Implícita (IV)
Es la expectativa del mercado sobre cuánto oscilará el precio de un activo en el futuro, expresada como porcentaje anualizado y derivada del precio actual de las opciones.