¿Qué es Yield (Rendimiento)?
Es la tasa de retorno que un bono u otro activo genera para su tenedor, expresada como porcentaje del precio pagado o del valor nominal.
El yield (rendimiento) mide cuánto gana un inversionista por mantener un bono, expresado como porcentaje anual. A diferencia del cupón, que es fijo, el yield varía según el precio al que se compra el bono en el mercado secundario: si el precio sube, el yield cae; si el precio baja, el yield sube. Esta relación inversa es una de las reglas fundamentales del mercado de renta fija.
Existen varias variantes del yield. El yield corriente (current yield) divide el cupón anual entre el precio de mercado del bono. El yield al vencimiento (YTM, yield to maturity) es más completo: considera todos los flujos futuros —cupones y devolución del capital— descontados a una sola tasa que iguala el precio actual. El YTM es el indicador más utilizado para comparar bonos.
El yield también funciona como termómetro del riesgo. Bonos de gobiernos sólidos como los Treasuries de EE.UU. o los CETES de México ofrecen yields bajos porque el riesgo de impago es mínimo. Bonos corporativos de menor calificación crediticia —los llamados high yield o bonos basura— pagan yields más altos para compensar el mayor riesgo asumido.
La curva de rendimientos (yield curve) grafica los yields de bonos del mismo emisor con distintos plazos. Normalmente tiene pendiente positiva: más plazo, más yield. Cuando se invierte —los bonos cortos rinden más que los largos— históricamente ha señalado tensión económica. La Fed monitorea esta curva de cerca, y mercados como el de bonos soberanos de Colombia (TES), Argentina (BONARES) o España (Bonos del Estado) tienen sus propias curvas de referencia.
Ejemplo
Bono con cupón del 5%, valor nominal US$1.000, precio de mercado US$950.
Yield corriente:
Cupón anual = US$1.000 × 5% = US$50
Yield corriente = US$50 ÷ US$950 = 5,26%
Como el bono se compró con descuento (US$950 < US$1.000), el yield supera al cupón nominal del 5%.
Interpretación: Si el mismo bono subiera a US$1.050 en mercado secundario:
Yield corriente = US$50 ÷ US$1.050 = 4,76%
El cupón no cambió, pero el rendimiento efectivo bajó porque se pagó más por el mismo flujo. Esta mecánica aplica igual al analizar el Treasury a 10 años de EE.UU. o un bono M de México.
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