Qué dijo la dirección de Zeta Global Holdings Corp. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord impulsado por Athena

Zeta Global reportó ingresos de 396 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un crecimiento del 50% interanual —o del 29% excluyendo la adquisición de Marigold y los ingresos por campañas políticas—, lo que la dirección calificó como el decimonoveno trimestre consecutivo en que la compañía superó sus propias previsiones y las elevó. El EBITDA ajustado fue de 66 millones de dólares, un 42% más que en el mismo período del año anterior. El resultado superó en 26 millones el punto medio de la guía interna. El consejero delegado David Steinberg atribuyó el desempeño a la adopción temprana de Athena, la interfaz de inteligencia artificial que la compañía puso a disposición de la totalidad de sus clientes empresariales durante el trimestre. El flujo de caja libre alcanzó 41,7 millones, con una conversión del 63%, un máximo histórico para un primer trimestre.

El número de clientes "super-escalados" creció a 189, un 19% interanual. El ingreso medio por cliente de este segmento fue de 1,7 millones de dólares, un 21% más que un año antes. La compañía destacó que los clientes que utilizan más de un caso de uso crecieron más de un 50% interanual, y los que usan cuatro o más canales, un 40%.

Perspectivas y guía alzada

La compañía elevó el punto medio de su guía de ingresos para el año completo 2026 en 30 millones de dólares, hasta 1.785 millones, lo que implicaría un crecimiento del 37%. Para el segundo trimestre, la dirección espera ingresos de 420 millones en el punto medio, un 36% más interanual. El EBITDA ajustado previsto para el año completo es de 397 millones, con un margen del 22,3%. La compañía también elevó su guía de flujo de caja libre a 235 millones. El director financiero Chris Greiner subrayó que la guía incorpora una conservatismo habitual del 2% al 5%, que la contribución de Athena a los ingresos es mínima en las proyecciones actuales y que los ingresos políticos se mantienen en el supuesto de 15 millones para todo el año. La integración de Marigold avanza por delante de lo previsto, y la dirección espera que las sinergias operativas comiencen a reflejarse en los márgenes a partir del segundo trimestre.

Turno de preguntas: competencia, costes de inferencia y ciclos de venta

Los analistas preguntaron en primer lugar por la presión competitiva sobre plataformas como The Trade Desk y los grandes marketing clouds. Steinberg evitó pronunciarse directamente sobre competidores concretos, pero fue explícito en señalar que las plataformas basadas en gestión de flujos de trabajo sin datos propios ni inteligencia artificial nativa «van a tener verdaderas dificultades» en la evolución actual del mercado. Varios analistas indagaron sobre los costes de inferencia de Athena: Steinberg explicó que la gran mayoría de las consultas se ejecutan en la infraestructura propia de Zeta —no comprando tokens externos— y describió una herramienta interna llamada Spade que selecciona automáticamente el modelo de lenguaje más eficiente para cada tarea de programación, logrando que el 75% del código nuevo se genere de forma automatizada. En cuanto a los ciclos de venta, Greiner admitió que, aunque el pipeline creció un 40% interanual y los tamaños de los contratos son mayores, los tiempos de cierre no se han acortado de forma significativa: «lo que sí vemos son muchas más oportunidades y más turnos al bate de los que nos daban hace un año». Un analista de Goldman Sachs preguntó por la estrategia de adopción interna de Athena entre los clientes ya existentes; la dirección describió un programa de formación, certificaciones para los usuarios finales y sesiones semanales de aprendizaje virtual. Ningún analista presionó sobre la exposición a mercados hispanos, y la transcripción no contiene referencias a operaciones en México, Brasil ni España, ni a divisas emergentes o materias primas con impacto en la región.