Qué dijo la dirección de Snail, Inc. Class A Common Stock en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por el diferimiento de ingresos, no por debilidad operativa

Snail, Inc. reportó ingresos netos de 13,8 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, frente a los 22,5 millones del mismo período del año anterior. La dirección insistió en que la caída no refleja una pérdida de demanda sino el efecto contable del diferimiento de ingresos: las preventas del DLC ARC Lost Colony generaron pagos anticipados que, bajo el modelo de reconocimiento de ingresos de la compañía, no pueden registrarse hasta que el contenido sea entregado al jugador. El saldo de ingresos diferidos al cierre del trimestre ascendió a 36,4 millones de dólares, de los cuales 35,3 millones corresponden a pagos no reembolsables. En contraste, las reservas (bookings) —indicador no GAAP que captura las ventas en el momento en que ocurren— crecieron un 9,3% interanual hasta 17,6 millones de dólares. Las unidades vendidas aumentaron un 7,8% en el trimestre y un 38,7% en los nueve meses acumulados, hasta 4,8 millones. La pérdida neta del trimestre fue de 7,9 millones de dólares, frente a un beneficio de 233.000 dólares en el mismo período de 2024, afectada además por mayores gastos generales, de marketing y por deterioro de activos cinematográficos.

Lo que viene: Lost Colony, nuevos títulos y una stablecoin propia

La compañía espera que el lanzamiento del DLC ARC Lost Colony, previsto para diciembre de 2025, desencadene el reconocimiento de aproximadamente 5,8 millones de dólares de ingresos diferidos en el cuarto trimestre, lo que la dirección anticipa que impulsará un resultado notablemente más sólido que el del tercer trimestre. Las preventas de Lost Colony superaron las 306.000 unidades al cierre del trimestre, por encima de las expectativas internas. Para 2026, la compañía señala los DLC Genesis One y Two —cuyo reconocimiento de ingresos diferidos asciende a 10,3 millones de dólares—, además de tres títulos de mayor escala: Nanyan Sutra Vuzhou, Nanyin Sutra Immortal y For the Stars. En paralelo, Snail avanza en el desarrollo de una stablecoin propia, convirtiéndose, según afirma, en una de las primeras empresas de videojuegos en intentar emitir una moneda digital estable regulada. La dirección indicó que está completando la infraestructura tecnológica y atravesando el proceso de solicitud regulatoria en múltiples estados de EE. UU., y que espera ofrecer actualizaciones más concretas en los próximos meses.

Preguntas de analistas: márgenes y calendario de reconocimiento de ingresos

La única sesión de preguntas fue breve. El analista Jacob Metzler, de Noble Capital Markets, centró su intervención en dos puntos: la contracción del margen bruto y el calendario de reconocimiento del ingreso diferido. Sobre los márgenes, la CFO Heidy Kingwan Chow explicó que la compañía paga una licencia fija a una parte relacionada de aproximadamente 6 millones de dólares por trimestre, independientemente de los ingresos reconocidos, lo que presiona el margen cuando la facturación contable cae. Respecto al calendario, confirmó que 5,9 millones de dólares se reconocerán en 2025 al lanzarse Lost Colony, y 10,3 millones adicionales en 2026 cuando se lancen Genesis One y Two. El analista inició una tercera pregunta sobre el resto del saldo diferido, pero la llamada fue interrumpida por el operador antes de que pudiera completarla ni recibir respuesta, lo que dejó sin aclarar la composición del remanente.