Qué dijo la dirección de Safran S.A. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre histórico impulsado por motores civiles y defensa

Safran cerró la primera mitad de 2026 con los mejores resultados de su historia. Los ingresos alcanzaron 17.600 millones de euros, un crecimiento orgánico superior al 20%. El resultado operativo recurrente subió un 29% hasta 3.200 millones de euros, con un margen récord del 18,4%. El flujo de caja libre creció un 43% hasta 2.600 millones de euros, con una conversión de EBIT a caja superior al 80%. La dirección atribuyó esta performance a tres motores: la posventa de motores civiles —especialmente el CFM56—, la aceleración de entregas del LEAP y la fortaleza del negocio de defensa. El conflicto en Oriente Medio apenas afectó a los resultados; las actividades de posventa civil se mantuvieron muy por encima de las previsiones previas al conflicto.

En motores de propulsión, el margen operativo recurrente alcanzó el 24,5%, por encima del rango de orientación anual del 22%-24%. Las ventas de repuestos para motores civiles crecieron un 28% en dólares, mientras que los servicios de motores civiles avanzaron más del 40%. La compañía entregó 1.030 motores LEAP en el semestre, un 41% más que el año anterior, completando cuatro trimestres consecutivos con más de 500 entregas. El principal factor de sorpresa positiva no fue el volumen de visitas a taller —en línea con lo previsto, en torno a 2.400 para el CFM56 en el año—, sino la mezcla de alcance de trabajo: una proporción inusualmente elevada de visitas de mantenimiento con el alcance completo de reparación, impulsada por la mejora en disponibilidad de materiales y por la estrategia de las aerolíneas de aprovechar la menor actividad en Oriente Medio para dejar sus flotas a punto.

Operaciones en México y grandes pedidos internacionales

Safran inauguró a finales de junio dos nuevas instalaciones en México: un taller de mantenimiento de motores LEAP en Querétaro y una fábrica de cableado eléctrico en Chihuahua, en el marco de su estrategia de refuerzo de la cadena de suministro industrial. En el Salón Aeronáutico de Farnborough, IndiGo firmó un memorando de entendimiento para más de 1.000 motores LEAP-1A —el mayor pedido de motores de la historia de la compañía—, y BOC Aviation colocó un pedido de hasta 300 unidades. En defensa, más del 80% de la cartera de pedidos de electrónica de defensa es internacional, y la compañía prevé mantener un ratio libro-pedidos/ventas superior a 1,3 veces en 2026, apuntando a crecer más del 20% anual hasta 2030.

Orientación elevada y preguntas del turno de analistas

Tras los resultados del semestre, la compañía elevó sus previsiones para el conjunto del año. La dirección espera que los ingresos crezcan en el rango de mediados de la decena porcentual, por encima de 36.000 millones de euros. El resultado operativo recurrente sube en 300 millones de euros en el punto medio de la horquilla. El flujo de caja libre también mejora en 300 millones en el punto medio, a pesar del impacto adicional estimado del impuesto de sociedades extraordinario francés, que se estima en casi 500 millones de euros para el año completo. Las ventas de repuestos y servicios se esperan con un crecimiento en la franja media del 20%, y las entregas de LEAP en la parte alta de la decena porcentual.

En el turno de preguntas, los analistas se concentraron en cuatro áreas. La primera fue la sostenibilidad del margen en propulsión y el alcance de trabajo en el CFM56: la dirección confirmó que la demanda supera a la oferta en MRO, que la capacidad en talleres sigue siendo limitada y que el efecto positivo de la mezcla de alcance de trabajo continuará al menos durante 2027 y 2028. La segunda fue el reconocimiento de márgenes en los contratos RPFH del LEAP-1B: depende de la introducción en servicio de la pala Maverick de GE, que podría ocurrir a finales de 2026 o en el primer tramo de 2027. La tercera fue la propuesta de Airbus de renegociar el reparto económico entre fabricante y posventa en el próximo avión de fuselaje estrecho: Andriès respondió que cualquier discusión debe ser holística y tener en cuenta que los fabricantes de motores entregan a pérdida durante años antes de recuperar su inversión vía posventa, y apuntó que el escenario de proveedor único cambiaría las condiciones del debate. La cuarta fue la disciplina en adquisiciones: la compañía admitió haber pujado por Exail —que finalmente adquirió Thales— pero subrayó que los activos de defensa están sobrevalorados en la actualidad y que seguirá buscando oportunidades en electrónica de defensa e ISTAR, con preferencia por activos europeos.