Qué dijo la dirección de FreightCar America, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año difícil, pero con márgenes al alza

FreightCar America cerró 2025 en un entorno que la dirección calificó como uno de los mercados de construcción de vagones nuevos más débiles en más de una década. Las entregas de la industria cayeron a aproximadamente 31,000 unidades desde las 42,000 del año anterior. Aun así, la compañía reportó ingresos de 501 millones de dólares con 4,125 unidades entregadas, expandió el margen bruto en más de 260 puntos básicos y generó 31.4 millones de dólares en flujo de caja libre, un aumento del 45% respecto a 2024. El EBITDA ajustado anual alcanzó 44.8 millones de dólares. La compañía cerró el año con 64.3 millones de dólares en caja y apalancamiento neto en el extremo bajo de su rango objetivo de 1 a 2.5 veces.

Un elemento relevante para el seguimiento del sector es la exposición de FreightCar America a México: su planta principal de manufactura está ubicada en Castaños, Coahuila, y la dirección señaló explícitamente que la compañía opera en plena conformidad con el T-MEC (USMCA), un punto que presentó como ventaja competitiva ante clientes que el año pasado enfrentaban incertidumbre arancelaria.

Lo que viene en 2026

La compañía espera ingresos de entre 500 y 550 millones de dólares para 2026, con entregas de entre 4,000 y 4,500 unidades. La dirección espera un EBITDA ajustado de entre 41 y 50 millones de dólares, lo que representaría un aumento del 10.4% en el punto medio frente al EBITDA ajustado por arrendamiento de 2025. La dirección anticipó que la actividad se concentrará en la segunda mitad del año, impulsada en parte por el inicio de envíos del programa de retrofits de vagones cisterna, que entrará en operación hacia finales de 2026 y se extenderá hasta 2027. El gasto de capital para 2026 se estima entre 7 y 10 millones de dólares, incluyendo la inversión para integrar verticalmente aspectos de la fabricación de vagones cisterna. Para el negocio de posventa —reforzado con la adquisición de Carly Railcar Components— la dirección confirmó que espera ingresos de entre 40 y 41 millones de dólares, con mejora de márgenes prevista hacia la segunda mitad del año.

Preguntas de los analistas: cuota de mercado, cartera y márgenes

Los analistas indagaron sobre tres frentes. Primero, la cuota de mercado: con entregas industriales proyectadas de entre 25,000 y 30,000 unidades en 2026 y una guía propia de hasta 4,500 vagones, los números implican una cuota cercana al 15-16%, que la dirección confirmó sin cuestionar. Segundo, la cobertura del backlog: la cartera de pedidos al cierre de 2025 era de 1,926 vagones valorados en 137.5 millones de dólares, cifra que cubre una fracción menor de la guía anual que en años anteriores. La dirección explicó que maneja visibilidad previa a la formalización de pedidos y que su modelo operativo ágil le permite responder con plazos de entrega cortos. Tercero, los márgenes: el CFO señaló que los márgenes del segmento de manufactura —en torno al 13.5%— son una base razonable para 2026, mientras que los márgenes del negocio de posventa, superiores al 33%, podrían mejorar a medida que se integre la adquisición, aunque ese efecto se vería principalmente en la segunda mitad de 2026 y en 2027.