Qué dijo la dirección de Penske Automotive Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre afectado por varias perturbaciones simultáneas

Penske Automotive Group cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 7.800 millones de dólares, un descenso del 4% respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó la caída a una confluencia de factores: debilidad en las ventas de marcas de lujo alemanas tanto en Estados Unidos como en el Reino Unido, un adelanto de compras vinculado a aranceles y al vencimiento del crédito fiscal para vehículos eléctricos (BEV), un incidente cibernético en Jaguar Land Rover que redujo las ventas en 800 unidades, y condiciones macroeconómicas adversas en el Reino Unido. Las ventas en unidades de vehículos nuevos en tiendas comparables cayeron un 8% y las de usados un 4%. El beneficio antes de impuestos ajustado fue de 263 millones de dólares y el beneficio por acción ajustado de 2,91 dólares. La compañía estima que factores excepcionales —programas sociales en el Reino Unido, el ciberataque, la debilidad en el transporte de carga y costes de desinversiones— impactaron el resultado trimestral en unos 29 millones de dólares o 0,32 dólares por acción.

En el segmento de camiones comerciales, Premier Truck Group superó al mercado en ventas de nuevas unidades, pero la persistente recesión en el transporte de carga lastró tanto sus ventas como los ingresos por participación en Penske Transportation Solutions (PTS). PTS redujo su flota de 435.000 a 397.000 unidades a lo largo de 2025, y la ganancia por venta de activos cayó 87 millones de dólares en el año completo. El servicio posventa de automoción en Estados Unidos fue la nota positiva: los ingresos en tiendas comparables crecieron un 6% y la absorción fija subió 200 puntos básicos hasta el 89,6%.

Perspectivas para 2026: adquisiciones estratégicas y recuperación esperada

La compañía espera que la recuperación del mercado de camiones pesados se materialice a lo largo de 2026, impulsada por el ajuste de capacidad entre transportistas pequeños, el endurecimiento de los controles sobre licencias de conducir comerciales, y una eventual clarificación de las normas de emisiones EPA 2027. Roger Penske señaló que en enero las órdenes del sector crecieron un 20% interanual. En el segmento de alquiler de PTS, la utilización de tractores alcanzó el 82% en enero y la rentabilidad operativa mejoró respecto al año anterior.

En cuanto a adquisiciones, PAG completó la incorporación de Longo Toyota y Longo Lexus —los concesionarios número 1 y número 4 de sus marcas en Estados Unidos, respectivamente— y anunció la compra de dos concesionarios Lexus en Orlando (Florida) para el primer trimestre. En conjunto, las adquisiciones del periodo representan unos 2.000 millones de dólares en ingresos anualizados estimados. La dirección prevé generar 140 millones de dólares adicionales en efectivo mediante desinversiones planificadas para 2026. El apalancamiento se situó en 1,5 veces y la compañía señaló que su objetivo es mantenerse claramente por debajo de 2,0 veces. Se anunció el 21.º aumento consecutivo del dividendo trimestral, que pasa a 1,40 dólares por acción.

En el negocio australiano de vehículos comerciales y sistemas de energía, la compañía destacó su creciente exposición al segmento de centros de datos para inteligencia artificial. La dirección espera que su negocio de soluciones energéticas —que incluye suministro de motores para infraestructura de datos— pueda superar los 1.000 millones de dólares en ingresos hacia 2030, partiendo de pedidos ya asegurados por 500 millones de dólares para 2026.

Turno de preguntas: aranceles, usados y mercados internacionales

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la cadencia de resultados en 2026: la dirección reconoció que el primer trimestre enfrentará comparables difíciles por el adelanto de ventas registrado en marzo de 2025 en Estados Unidos y por efectos similares de anticipación fiscal en el Reino Unido. Segundo, el margen bruto por vehículo usado, que cayó secuencialmente aunque se mantuvo casi plano interanual: la dirección explicó que un cambio de mezcla —menos unidades de mayor margen en el Reino Unido y más en Estados Unidos, donde el margen es menor— explica en gran parte el movimiento; también mencionaron que la cadena Sytner Select adquirió entre 1.000 y 1.500 vehículos en bloque a precios elevados, lo que presionó temporalmente los márgenes. Tercero, sobre los fabricantes chinos en Europa: Randall Seymore confirmó que las marcas chinas ya tienen cerca del 10% del mercado británico y que PAG ha comenzado a distribuir vehículos de Chery, Geely y BYD a través de sus tiendas Sytner Select, con 176 unidades vendidas en el cuarto trimestre. Cuarto, los aranceles: Roger Penske señaló que la incertidumbre sobre los aranceles del 25% a los fabricantes alemanes y el 10% al Reino Unido presiona los precios y podría obligar a ofrecer versiones con menos equipamiento para mantener la asequibilidad.