Qué dijo la dirección de Penske Automotive Group, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido pese a vientos en contra puntuales

Penske Automotive Group (PAG) reportó ingresos de 7.700 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un alza del 1% interanual, con un beneficio antes de impuestos de 292 millones y un beneficio por acción de 3,23 dólares. La dirección subrayó que el desempeño del negocio minorista automotriz en Estados Unidos fue robusto —las unidades nuevas en tiendas comparables crecieron un 9%— pero que tres factores extraordinarios restaron aproximadamente 23 millones de dólares al beneficio antes de impuestos: un incidente de ciberseguridad en Jaguar Land Rover que interrumpió entregas en el período de matriculación de septiembre en el Reino Unido, mayores costos de programas sociales obligatorios en ese mismo mercado, y el deterioro continuado del entorno de fletes que golpeó al negocio de camiones comerciales. La expiración del crédito fiscal para vehículos eléctricos en Estados Unidos también tuvo efecto: la penetración de BEV superó el 10% de las ventas nuevas, frente al 6%-7% anterior, y el descuento medio sobre el precio de lista en esos vehículos fue de 7.100 dólares, lo que redujo el margen bruto por unidad nueva en aproximadamente 100 dólares.

Lo que viene: flotas de camiones, vehículos usados y energía en Australia

La compañía espera que la escasez de devoluciones de contratos de leasing —que ha presionado el inventario de usados— toque fondo este año y comience a recuperarse en 2026, lo que beneficiaría especialmente a los concesionarios de marcas franquiciadas. En camiones comerciales, la dirección señaló que la agenda de producción de Daimler Truck North America para el cuarto trimestre ya está cerrada y que la aprobación de deducciones por depreciación acelerada en la legislación estadounidense, combinada con el bloqueo de precios de acero y aluminio por parte del fabricante, impulsó pedidos anticipados. PAG también destacó su negocio australiano de soluciones energéticas, que ya concentra alrededor del 60% del mercado de generadores de alta potencia en ese país, y afirmó que espera que ese segmento alcance al menos 1.000 millones de dólares en ingresos para 2030, apoyado en contratos de centros de datos para inteligencia artificial y en el reciente acuerdo de minerales de tierras raras entre Australia y Estados Unidos. En Europa, PAG abrió sus primeras concesiones de marcas chinas —Chery y Geely en el Reino Unido, BYD y MG en Alemania— integradas en instalaciones ya existentes, sin necesidad de inversión de capital significativa.

El turno de preguntas: camiones, márgenes de usados y BMW eléctrico

Los analistas presionaron sobre tres frentes. En camiones, la dirección reconoció que las tarifas del Artículo 232 y la incertidumbre regulatoria sobre las emisiones EPA 2027 mantienen a algunos clientes al margen, y que la capacidad excedentaria en el mercado de fletes sigue sin resolverse, aunque citó dos órdenes ejecutivas sobre conductores con licencias no domiciliadas como posibles catalizadores de una reducción de capacidad. En vehículos usados, la mejora del margen bruto por unidad —atribuida principalmente al cambio de CarShop a Sytner Select en el Reino Unido y a una gestión de inventario más disciplinada, con menos del 1% de unidades con más de 90 días en stock— fue bien recibida. Sobre BMW, Roger Penske señaló que la eliminación del crédito fiscal para eléctricos en Estados Unidos ha reducido drásticamente las ventas de BEV de esa marca —128 unidades en lo que va de octubre frente a 4.000 en todo el tercer trimestre—, lo que obligará a la marca a reorientar su mix hacia unidades de combustión interna e híbridas. Los analistas no obtuvieron una guía cuantitativa para el conjunto del año.