Qué dijo la dirección de Helix Energy Solutions Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre discreto y una fusión que redefine la empresa

Helix Energy Solutions reportó resultados del primer trimestre de 2026 en línea con lo esperado, condicionados por la estacionalidad invernal en el Mar del Norte y el Golfo de América, así como por los costos del workover en el campo Thunder Hawk. Los ingresos alcanzaron 288 millones de dólares, con una pérdida neta de 13 millones y un EBITDA ajustado de 32 millones. El flujo de caja libre fue de 9 millones, y la compañía cerró el trimestre con 501 millones en efectivo. La dirección subrayó que los resultados fueron "marginalmente mejores de lo esperado" y mantuvo sin cambios su guía anual: ingresos de entre 1.200 y 1.400 millones, EBITDA de entre 230 y 290 millones, y flujo de caja libre de entre 100 y 160 millones de dólares.

La noticia central de la llamada fue el anuncio de la fusión entre Helix y Hornbeck Offshore Services, estructurada como un canje de acciones sin efectivo. Al cierre —previsto para la segunda mitad de 2026, sujeto a aprobación regulatoria y de los accionistas de Helix— los accionistas de Helix tendrán aproximadamente el 45% de la empresa combinada y los de Hornbeck el 55%. La compañía resultante operará bajo el nombre Hornbeck Offshore Services y cotizará en la Bolsa de Nueva York con el símbolo HOS. Todd Hornbeck asumirá la presidencia ejecutiva; Bill Transier presidirá el consejo. La sede se ubicará en Houston y Covington, Luisiana.

Sinergias prometidas y una presencia global ampliada

La dirección de ambas compañías cifró las sinergias esperadas en 75 millones de dólares o más al año, a alcanzar en un plazo máximo de tres años tras el cierre. No se detalló la proporción entre sinergias de ingresos y de costos —ese desglose se reservó para el documento de fusión (merger proxy)—, aunque los ejecutivos indicaron que la mayor parte provendría de la oferta integrada de servicios y de la optimización de la flota conjunta, que reduciría la dependencia de chárteres de terceros. La empresa combinada contaría con ingresos y EBITDA superiores en un 56% y un 106%, respectivamente, a los de Helix en 2025 de forma independiente.

Para los mercados hispanos, la operación tiene una relevancia directa: Hornbeck mantiene una flota de buques con bandera mexicana en un mercado protegido por cabotaje, y acaba de iniciar cuatro contratos de largo plazo con Woodside para el proyecto Trion en México, que se extenderán durante años. En Brasil, los dos barcos Siem Helix están en contratos de largo plazo, y la dirección señaló que el Q7000 regresará a aguas brasileñas tras concluir operaciones en Nigeria. Todd Hornbeck destacó además señales positivas en México tras el cambio de tono del gobierno respecto a las compañías internacionales de petróleo, y mencionó oportunidades de crecimiento en Colombia, Guyana y Surinam.

El turno de preguntas: deudas, México y la palanca del crecimiento

Los analistas presionaron sobre varios flancos. El desglose de las sinergias fue el más recurrente: la dirección se negó a proporcionar cifras específicas ni plazos de captura iniciales, remitiendo al proxy. Sobre la deuda neta de Hornbeck —que un analista calculó inicialmente en 480 millones de dólares brutos y que el equipo directivo precisó en torno a 380 millones netos— la respuesta fue parcial y requirió varias correcciones en directo. En cuanto al mercado de ROVs, Scott Sparks confirmó que la empresa podría quedarse sin unidades disponibles antes de que termine 2026, y que los tiempos de construcción son de apenas seis meses por unidad, lo que permitiría escalar con rapidez. Un analista preguntó directamente cómo justificar la operación ante los accionistas de Helix; la respuesta del presidente del consejo, Bill Transier, apeló a la escala, a la reducción del costo de capital y al potencial de crecimiento conjunto, sin ofrecer métricas concretas de creación de valor para el accionista minoritario.