Qué dijo la dirección de Hasbro, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord y un año de inflexión

Hasbro cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos netos de 1.500 millones de dólares, un avance del 31% interanual, y un beneficio operativo ajustado de 315 millones de dólares, equivalente a un margen del 21,8%. Para el conjunto del año, los ingresos alcanzaron 4.700 millones de dólares —un incremento del 14%— y el margen operativo ajustado llegó al 24,2%, nivel que la compañía califica de récord histórico. El negocio de Wizards of the Coast fue el principal motor: sus ventas anuales crecieron un 45%, hasta 2.200 millones de dólares, con un margen operativo del 46%. Dentro de Wizards, Magic: The Gathering registró un crecimiento del 60% en el año, impulsado por los lanzamientos de Avatar: The Last Airbender y Final Fantasy. El segmento de Productos de Consumo, por su parte, redujo ingresos un 4% en el año tras absorber aproximadamente 70 millones de dólares en costes de aranceles, aunque cerró el cuarto trimestre en positivo, con un alza del 7%.

Lo que viene: guía 2026 y nuevas apuestas

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos consolidado de entre el 3% y el 5% en divisa constante, con todos los segmentos aportando positivamente. La dirección anticipa un margen operativo de entre el 24% y el 25%, y un EBITDA ajustado de entre 1.400 y 1.450 millones de dólares. Wizards apunta a un crecimiento de ingresos en dígito medio con márgenes en la franja baja del 40%, mientras que Productos de Consumo espera crecer en dígito bajo con márgenes de entre el 6% y el 8%. Hasbro advirtió que la primera mitad del año concentrará el grueso del crecimiento en ingresos, pero también una mayor presión en márgenes por royalties más elevados; la expansión de márgenes está prevista para el segundo semestre. En cuanto a alianzas, la compañía anunció esta mañana la licencia principal de juguetes para el universo de Harry Potter con Warner Bros. Discovery, y anticipa lanzamientos vinculados a cuatro películas de Disney en 2026: Toy Story 5, Star Wars: The Mandalorian y Grogu, Spider-Man: Brand New Day y Avengers: Doomsday. Los videojuegos propios EXODUS y WARLOCK están previstos para 2027.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y el ciclo de Magic

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la sostenibilidad del crecimiento de Magic: la directora financiera Gina Goetter admitió que el cuarto trimestre de 2026 será difícil de igualar dada la base de comparación, aunque señaló que los tres primeros trimestres seguirán creciendo. Segundo, el impacto de los aranceles: Goetter detalló que el coste arancelario pasará de unos 40 millones de dólares en 2025 a aproximadamente 60 millones en 2026, con la mayor parte del impacto incremental concentrada en el primer semestre, y que los ahorros de productividad en la cadena de suministro se destinarán en gran medida a compensar esa carga en lugar de sumar al margen. Tercero, la dinámica del mercado de juguetes: Chris Cocks esquivó la pregunta sobre el sector en su conjunto y reencuadró la discusión en torno a lo que llamó categorías «GEM²» —productos gamificados, vinculados al entretenimiento, de compra recurrente y multigeneracionales—, donde la compañía concentra entre el 90% y el 95% de su inversión y a las que atribuye un crecimiento anual compuesto de dígito medio-alto. Un analista también preguntó por Monopoly Go!; Goetter indicó que la compañía planea una aportación mensual estable de entre 12 y 14 millones de dólares para 2026, con tasas de decaimiento dentro de lo previsto.