Qué dijo la dirección de Hasbro, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por Magic: The Gathering

Hasbro cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos netos de 1.400 millones de dólares, un avance del 8% respecto al año anterior. El motor fue el segmento Wizards of the Coast, cuya facturación creció un 42% hasta los 572 millones, con Magic: The Gathering aportando 459 millones —un alza del 55%— gracias a la estrategia Universes Beyond, que combina el juego de cartas con franquicias externas como Spider-Man y Final Fantasy. El margen operativo de Wizards se situó en el 44%. En el lado opuesto, Consumer Products retrocedió un 7% hasta 797 millones, afectado por retrasos en la reposición de estanterías de los grandes minoristas y por los aranceles, que generaron un impacto aproximado de 20 millones de dólares solo en el trimestre. La dirección estima un impacto arancelario total de unos 60 millones en el conjunto de 2025, con la hipótesis de que el arancel a China permanece en el 30% y el de Vietnam en el 20%. En el acumulado del año, los ingresos crecen un 7% y el beneficio operativo ajustado un 14%.

Perspectivas: guía al alza y diversificación de la cadena de suministro

La compañía elevó su previsión para el ejercicio completo: espera que los ingresos crezcan en el rango alto de un dígito y que el margen operativo ajustado se sitúe entre el 22% y el 23%, con un EBITDA ajustado de aproximadamente 1.250 millones de dólares en el punto medio. Para Wizards anticipa un crecimiento de ingresos de entre el 36% y el 38% con un margen operativo del 44%. Consumer Products cerrará el año con una caída de entre el 5% y el 8% en ingresos y márgenes de entre el 4% y el 6%. En materia arancelaria, Hasbro ejecuta un plan de diversificación del suministro: la empresa espera que, a finales de 2026, ningún país fuera de Estados Unidos represente más de un tercio de su cadena de aprovisionamiento. La dirección mencionó explícitamente nuevas asociaciones de fabricación y distribución que abrirán canales desde "bodegas en Santiago hasta tiendas de todo a un dólar en Peoria", ampliando el mercado accesible en mercados hispanos. En cuanto a Magic, la hoja de ruta para 2026 incluye colaboraciones con Tortugas Ninja, El Hobbit, Star Trek y Marvel Superheroes, además de sets propios. El videojuego de rol de ciencia ficción EXODUS, cuyo desarrollo supone un activo capitalizado de unos 350 millones en el balance, aproximadamente el 65% se amortizará en el trimestre de lanzamiento.

Turno de preguntas: aranceles, durabilidad de Magic y Consumer Products

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sostenibilidad del crecimiento de Magic ante bases de comparación cada vez más exigentes: la dirección argumentó que el número de lanzamientos en 2026 será equivalente a siete sets frente a los 6,5 de este año, que el negocio de catálogo retrasado crece un 70% sobre un récord previo y que la estrategia Universes Beyond sigue captando jugadores nuevos. Segundo, el impacto de los aranceles en el margen de Consumer Products a medio plazo: Chris Cocks admitió que, si los aranceles se mantienen en los niveles actuales, el margen esperado para ese segmento podría reducirse en un par de puntos porcentuales, pasando de un dígito bajo en dos cifras a un dígito alto en un dígito. Tercero, los analistas preguntaron por la amortización de EXODUS: Gina Goetter aclaró que el cargo irá al coste de ventas y no se excluirá del EBITDA, lo que tendrá un efecto visible en los márgenes brutos durante el año de lanzamiento. La colaboración con Netflix para KPop Demon Hunters —presentada como uno de los fenómenos de entretenimiento más calientes del año— generó interés, con Hasbro cubriendo juguetes, peluches, juegos, cromos y electrónica, mientras Mattel se encarga de muñecas y figuras.