Qué dijo la dirección de GE Aerospace en la llamada del Q4 2025

Un año récord y un 2026 con la mira en los diez mil millones

GE Aerospace cerró 2025 con crecimientos de doble dígito en todos sus indicadores principales. Los pedidos anuales subieron un 32 %, los ingresos un 21 %, el beneficio operativo aumentó en 1.800 millones de dólares y el flujo de caja libre creció 1.500 millones hasta situarse en 7.700 millones de dólares, con una conversión superior al 110 %. El beneficio por acción del ejercicio completo fue de 6,37 dólares, un 38 % más que en 2024. El cuarto trimestre fue especialmente intenso en pedidos —un alza del 74 %— gracias a la demanda combinada de servicios y equipos. La compañía atribuyó el avance a mejoras operativas en su red de MRO, a una mayor fiabilidad en la cadena de suministro y al crecimiento del motor LEAP, cuyas entregas superaron las 1.800 unidades por primera vez en la historia del programa.

En el segmento de servicios comerciales (CES), los ingresos por revisiones en talleres propios crecieron un 24 % y las ventas de piezas de repuesto más de un 25 %. En defensa y propulsión (DPT), las entregas de motores militares aumentaron un 30 % en el año, y la cartera de pedidos del segmento alcanzó 21.000 millones de dólares.

Lo que la dirección anticipa para 2026

Para el ejercicio en curso, la compañía espera un crecimiento de ingresos de dos dígitos bajos, con un beneficio operativo de entre 9.850 y 10.250 millones de dólares —un incremento de alrededor de 1.000 millones en la parte media del rango—. La previsión de BPA se sitúa entre 7,10 y 7,40 dólares, lo que implicaría un alza cercana al 15 % en la parte media. La compañía espera generar entre 8.000 y 8.400 millones de dólares de flujo de caja libre, con una conversión que se mantendrá por encima del 100 %. Los servicios comerciales deberían crecer a ritmo de mediados de los 'teens', impulsados por revisiones LEAP —cuyo volumen interno se prevé que suba un 25 %— y por repuestos. Notablemente, la dirección indicó que espera que el motor LEAP sea rentable en producción nueva durante 2026, cumpliendo el calendario previsto. Las pérdidas asociadas al GE9X, que rondaron los 200 millones de dólares en 2025, se duplicarán en 2026 conforme crecen los envíos, aunque esto ya estaba incorporado en las previsiones. En cuanto a la cartera global, la compañía destacó contratos firmados en el Dubai Air Show que incluyen 120 motores LEAP-1A para Riyadh Air, 60 GE9X para FlyDubai y hasta 300 LEAP-1B para Pegasus Airlines, además de un acuerdo con Delta —nuevo cliente de GE9X— para sus Boeing 787.

Turno de preguntas: márgenes, cadena de suministro y MRO

Los analistas centraron sus preguntas en la trayectoria de márgenes de CES y en la acumulación de vientos en contra derivados del mix: mayor peso del equipamiento original frente a los servicios, pérdidas crecientes del GE9X y descenso gradual de la ratio de motores de reserva. La dirección reconoció que los márgenes de CES se mantendrán prácticamente planos en 2026 —en torno al 26,6 %—, y argumentó que el crecimiento en servicios, con una aportación de cerca de 3.500 millones de dólares adicionales en ingresos, compensa los factores adversos de mix. Para 2028, la compañía reiteró su objetivo de 11.500 millones de dólares de beneficio operativo conjunto, señalando que la mejora progresiva de rentabilidad en el aftermarket del LEAP y la estabilidad del CFM56 —con jubilaciones de flota que se prevén en apenas el 2 % en 2026, por debajo del rango del 2 %-3 % comunicado anteriormente— constituyen los principales apoyos. Sobre la cadena de suministro, Culp reconoció que los proveedores prioritarios incrementaron sus entregas más de un 40 % en 2025, pero advirtió que no cabe esperar ese ritmo todos los años. En el turno de preguntas también se abordó el acuerdo con EFTIA Aviation para el suministro de materiales OEM destinados al mantenimiento de motores CFM56, presentado como parte de la estrategia de ampliar el acceso de terceros a componentes originales para prolongar la vida operativa de esa flota.