Qué dijo la dirección de Ford Motor Company en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por los incendios en Novelis y los aranceles

Ford cerró el ejercicio 2025 con ingresos de 187.000 millones de dólares y un EBIT ajustado de 6.800 millones, cifra que la dirección situó en contexto: la compañía absorbió un impacto de 2.000 millones relacionado con los incendios en la planta de aluminio de Novelis y otros 2.000 millones por aranceles. De estos últimos, 1.000 millones llegaron de forma inesperada en el último tramo del año, cuando un crédito arancelario sobre piezas entró en vigor el 1 de noviembre en lugar del 3 de mayo, como la empresa había previsto. Sin ese efecto puntual, el EBIT habitual habría alcanzado 7.700 millones. La cuota de mercado en Estados Unidos subió al 13,2 %, el mejor resultado en seis años, y el flujo de caja libre totalizó 3.500 millones, cerrando el año con cerca de 29.000 millones en caja y casi 50.000 millones de liquidez total.

Ford Pro, el segmento de vehículos comerciales, volvió a ser el principal motor de beneficios, con un EBIT de 6.800 millones y margen de doble dígito, a pesar de los aranceles y las disrupciones de suministro. En Estados Unidos, la Transit marcó un récord de ventas y la Super Duty registró su mejor año en más de dos décadas. La división de vehículos eléctricos (Model e) redujo sus pérdidas a 4.800 millones, con un crecimiento de volumen del 369 % impulsado principalmente por Europa, donde los márgenes son superiores.

Lo que viene: guía 2026 y apuestas estratégicas

Para 2026, la compañía espera un EBIT ajustado de entre 8.000 y 10.000 millones de dólares y un flujo de caja libre de 5.000 a 6.000 millones, con un gasto de capital de 9.500 a 10.500 millones, del que aproximadamente 1.500 millones corresponden a Ford Energy, el nuevo negocio de almacenamiento de baterías LFP. La dirección anticipa una mejora de unos 1.000 millones derivada de la recuperación gradual de Novelis —cuyo laminador podría volver a operar entre mayo y septiembre—, aunque con costes temporales de suministro de aluminio de entre 1.500 y 2.000 millones que no se espera que se repitan en 2027. La primera mitad del año será más débil; la compañía espera alcanzar su nivel de EBIT normalizado en el segundo semestre.

A nivel estratégico, Ford apuesta por una plataforma EV universal (UEV) de bajo coste para vehículos de entre 30.000 y 35.000 dólares, cuyo primer modelo será una camioneta de tamaño mediano que se lanzará en 2027 desde Kentucky. La compañía también está invirtiendo en arquitectura eléctrica propia para reducir costes y controlar la experiencia del usuario, y profundiza en acuerdos con CATL y Renault para ganar escala sin incurrir en gastos de capital excesivos. En Brasil, Australia y Sudáfrica, Ford señala que adoptará una estrategia oportunista con híbridos enchufables e híbridos convencionales para el Ranger, según la demanda local.

Preguntas de los analistas: Novelis, aranceles y la apuesta por la energía

El turno de preguntas giró en torno a tres focos de incertidumbre. El primero fue Novelis: varios analistas buscaron precisar el volumen perdido —unas 100.000 unidades en 2025— y el calendario de recuperación. La dirección confirmó que espera añadir entre 50.000 y 60.000 unidades en 2026, pero reconoció que el segundo incendio de noviembre elevó los costes temporales más de lo previsto inicialmente. El segundo foco fue el impacto arancelario, donde se aclaró que el cargo extraordinario de 1.000 millones del cuarto trimestre es de carácter puntual. El tercero fue Ford Energy: los analistas cuestionaron la lógica de asignar capital a un mercado de largo plazo; Farley defendió la ventaja tecnológica de la batería LFP —frente a competidores que importan con altos aranceles o fabrican localmente con litio a mayor coste— y subrayó el interés mostrado por grandes operadores de red eléctrica y centros de datos. Sobre la autonomía de nivel 3, Farley explicó que llevarla dentro de la compañía permitirá lanzarla en el UEV de 30.000-35.000 dólares, frente a los competidores que la reservan para sus marcas de lujo. La dirección no ofreció detalles concretos sobre su estrategia de nivel 4.