Qué dijo la dirección de Airbus SE en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sólido, impulsado por entregas récord

Airbus cerró el primer semestre de 2026 con 351 entregas de aviones comerciales, frente a las 306 del mismo periodo del año anterior, gracias a un segundo trimestre récord de 237 aeronaves que compensó el arranque débil de enero a marzo. Los ingresos del grupo ascendieron a 33.200 millones de euros, un 12% más en términos interanuales, mientras que el EBIT ajustado alcanzó los 2.700 millones de euros, por encima de los 2.200 millones de la primera mitad de 2025. La caja neta se situó en 8.400 millones de euros al cierre de junio, con una liquidez total superior a los 30.000 millones. El flujo de caja libre antes de financiación a clientes fue negativo en 1.200 millones de euros en el semestre, penalizado por la acumulación de inventarios para sostener la cadencia de producción y por los costes derivados de la integración de los antiguos activos de Spirit AeroSystems. La dirección no modificó la guía anual: alrededor de 870 entregas, EBIT ajustado de aproximadamente 7.500 millones de euros y flujo de caja libre antes de financiación a clientes de unos 4.500 millones.

El dólar débil actuó como freno parcial: los 11.000 millones de dólares de cobertura que vencieron en el semestre se liquidaron a un tipo combinado de 1,21 dólares por euro, frente a 1,18 en la primera mitad de 2025. La cartera total de coberturas asciende a 74.300 millones de dólares a un tipo promedio de 1,22. La compañía introdujo collaresen su política de cobertura para capturar un eventual fortalecimiento del dólar, aunque el tipo publicado refleja siempre el escenario más conservador.

Perspectivas: producción, defensa y servicios

La guía de producción no cambia: la familia A320 apunta a una cadencia de entre 70 y 75 aviones mensuales a finales de 2027, estabilizándose en 75 posteriormente; el A350 busca alcanzar una tasa de 12 unidades al mes en 2028, y el A220 aspira a 13 mensuales ese mismo año. La dirección precisó que la cadena de suministro opera ya a tasas superiores a las de la línea de ensamblaje final, lo que consideran una señal positiva para el ritmo de escalada. En cuanto al A350 Freighter, la compañía confirmó el primer vuelo antes de finales de 2026, con el objetivo de obtener certificación y realizar la primera entrega idealmente antes de que concluya 2027, seguida de un arranque de producción significativo en 2028. En Defensa y Espacio, el volumen de pedidos alcanzó los 9.300 millones de euros en el semestre; la dirección advirtió que el margen excepcionalmente alto del segundo trimestre —superior al 10%— no debe extrapolarse, al reflejar una alineación puntual de factores favorables y un I+D aún no desembolsado en su totalidad.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas presionaron en cuatro frentes. Primero, las tasas de producción reales del A320 y el A350, que la dirección se negó a desglosar por mes, remitiendo a los objetivos de largo plazo. Segundo, el impacto financiero de Spirit AeroSystems: Thomas Toepfer reiteró un efecto EBIT negativo de «triple dígito bajo» para 2026 y un impacto en caja mucho mayor por inversiones adelantadas, acumulación de inventario intermedio y costes de integración, sin ofrecer mayor precisión. Tercero, la reconciliación del flujo de caja de la segunda mitad del año: con un déficit de 1.200 millones en el primer semestre, la guía implica una generación de unos 5.700 millones en el segundo, cifra que la dirección defendió apelando a la no linealidad histórica de las entregas y a la carga de trabajo pendiente en Spirit. Cuarto, la política de cobertura de divisas: Toepfer confirmó que los collars ya representan una parte de las nuevas coberturas y que la compañía prevé ampliar gradualmente ese instrumento, aunque descartó un cambio estratégico de fondo. Una pregunta sobre el posible impacto de los incendios forestales en Francia y España —relevante para las operaciones en ambos países— obtuvo una respuesta directa de Guillaume Faury: sin efecto material en el negocio hasta la fecha, aunque algunos empleados perdieron sus viviendas. Airbus despliega helicópteros y equipos de extinción del A400M en apoyo a los servicios de emergencia franceses.