Qué dijo la dirección de Daimler Truck Holding AG en la llamada del Q1 2026

Un trimestre débil en Norteamérica, con pedidos que apuntan a recuperación

Daimler Truck cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 10.000 millones de euros y un EBIT ajustado de alrededor de 500 millones de euros, muy por debajo de los niveles del año anterior. La caída se explica principalmente por el negocio en Norteamérica, donde las ventas de unidades descendieron un 25% hasta el nivel más bajo desde 2010, combinando una demanda históricamente débil con el pleno impacto de los aranceles del artículo 232 a camiones, que generaron un efecto neto negativo de triple dígito bajo en millones de euros en el trimestre. El margen ajustado de Trucks North America cayó al 5,4%. La compañía también registró un deterioro de valor parcial no monetario de 200 millones de euros en su participación en la empresa conjunta de fabricación de baterías Amplify Cell Technologies, contabilizado como partida ajustada, tras acordar con sus socios diferir la instalación de capacidad de producción ante la baja demanda de vehículos eléctricos comerciales en Estados Unidos.

En contraste con las ventas, los pedidos entrantes subieron un 50% hasta 114.000 unidades, con una ratio libro de pedidos-facturación del 166%. En Europa, Mercedes-Benz Trucks incrementó su cuota de mercado en el segmento pesado del 14,2% al 18,3%, impulsada por el lanzamiento del Actros L, y el negocio de autobuses mantuvo un sólido margen del 8,6%, pese a la debilidad en América Latina y México.

Lo que espera la dirección para el resto del año

La compañía mantiene sin cambios toda su guía anual por segmento. Para Trucks North America, espera ventas en el segundo trimestre un 50% por encima del primer trimestre y sitúa la rentabilidad en el extremo superior del corredor de guidance anual del 6% al 8%, sin incorporar alivio arancelario en ese período. La dirección confía en obtener una tasa arancelaria efectiva más baja en la segunda mitad del año a través del programa de contenido estadounidense, aunque reconoce que la confirmación del gobierno sigue pendiente y que sus supuestos son conservadores. Para Mercedes-Benz Trucks, se espera un incremento de ventas de alrededor del 15% en el segundo trimestre, con rentabilidad en la mitad baja del corredor, mejorando hacia la segunda mitad a medida que se disipen los vientos en contra temporales —costes de arranque del centro de distribución de piezas en Halberstadt e ineficiencias por el traslado de producción de cabinas Atego a Turquía—. Para Daimler Buses, las ventas se esperan un 30% por encima del primer trimestre, con rentabilidad en el extremo superior del corredor del 8% al 10%. La compañía anticipa situarse en el extremo superior de su guía de flujo de caja libre gracias a la reducción de aportaciones de capital a Amplify.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

El grueso de las preguntas giró en torno a tres focos: el impacto real y futuro de los aranceles, la sostenibilidad de la recuperación en Norteamérica y la dinámica de pedidos en Europa y América Latina. Los analistas buscaron confirmar si la guía del extremo superior para todo el año en Norteamérica dependía o no del alivio arancelario; la CFO Eva Scherer admitió que el punto de partida operativo ya apunta en esa dirección, pero declinó cuantificar el posible impacto adicional de obtener la exención. Sobre el crédito MSRP por ensamblaje en EE.UU., la dirección retiró de su previsión el impacto de decenas de millones que había incluido anteriormente, al no existir aún metodología de cálculo ni posibilidad de solicitar los créditos, apuntando a que podría retrasarse a 2026. En cuanto a América Latina y México, los analistas preguntaron por la concentración de pedidos de Mercedes-Benz Trucks en Brasil ante los incentivos del programa Mover; la CEO Karin Radstrom aclaró que la cartera brasileña se ha mantenido estable trimestre a trimestre y que el crecimiento de pedidos proviene fundamentalmente de Europa e India. En el negocio de servicios financieros, la dirección reconoció que un número creciente de clientes en Brasil y México atraviesa una liquidez más ajustada, lo que ha elevado el coste del riesgo y llevado a un enfoque más prudente en dotación de provisiones.