Qué dijo la dirección de Delta Air Lines, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord con impulso en corporativo y premium

Delta Air Lines cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 15.200 millones de dólares, un récord histórico para ese período y un alza del 4,1% respecto al año anterior. La compañía reportó un ingreso pretax de 1.500 millones de dólares, ganancias de 1,71 dólares por acción y un margen operativo del 11,2%. El flujo de caja libre del trimestre fue de 830 millones de dólares, acumulando 2.800 millones en lo que va del año. La dirección atribuyó los resultados al crecimiento en viajes corporativos —up 8% interanual, con septiembre alcanzando el 9%—, al avance sostenido de los productos premium y a la expansión del ecosistema de fidelización con American Express. El apalancamiento bruto cerró en 2,4 veces tras amortizar casi 2.000 millones de dólares de deuda en el año.

El negocio de tarjetas de crédito co-branded con Amex generó 2.000 millones de dólares en el trimestre, un alza del 12%, colocando a la compañía en camino de superar los 8.000 millones anuales. La dirección señaló que el gasto en la tarjeta creció al doble del ritmo del mercado general de tarjetas durante varios años consecutivos, impulsado por la adquisición récord de tarjetas premium. El ingreso por fidelización creció un 9% y los productos adyacentes al viaje avanzaron a ritmo de mediados de los dos dígitos.

Perspectivas: cuarto trimestre al nivel del récord histórico

Para el cuarto trimestre, la compañía espera un crecimiento de ingresos del 2% al 4% interanual, con ganancias de entre 1,60 y 1,90 dólares por acción y un margen operativo de entre el 10,5% y el 12%. La dirección indicó que esto sería equivalente o superior al mejor cuarto trimestre de su historia. Para el año completo, la compañía espera ganancias de aproximadamente 6 dólares por acción —en la mitad superior del rango de julio— y un flujo de caja libre de entre 3.500 y 4.000 millones de dólares. La dirección reconoció debilidades en el Atlántico Norte durante el verano —RASM transatlántico cayó un 7% en el trimestre— y anunció ajustes para 2026: mayor agresividad en la captación anticipada de reservas en cabina principal y una distribución más equilibrada de capacidad en los meses pico de julio y agosto.

Sobre el cierre del gobierno estadounidense, la dirección indicó que el impacto estimado es inferior a un millón de dólares diarios, sin efecto material hasta la fecha. En cuanto a América Latina, el presidente Glen Hauenstein señaló que el largo recorrido es sólido y que la temporada invernal se perfila fuerte, aunque reconoció presión en los destinos de playa de México, con el Caribe mostrando mejor comportamiento.

Turno de preguntas: premiumización, corporativo y bifurcación del sector

Los analistas presionaron sobre varios frentes. En materia de premiumización, Hauenstein confirmó que los productos premium pasaron de ser líderes en pérdidas a ser los de mayor margen, en orden descendente según el nivel de producto. Ante la pregunta directa de Jamie Baker de JPMorgan, el ejecutivo adelantó que el ingreso premium podría superar al de cabina principal en uno o dos trimestres de 2026, antes de lo previsto inicialmente para 2027. El solapamiento entre viajeros corporativos y premium se estimó en un 30% a 40% del total de premium. Varios analistas intentaron aislar el efecto del incidente CrowdStrike del año anterior en los datos de corporativo, pero Dan Janki fue explícito: septiembre, que no tuvo ese efecto comparativo, creció un 9%, lo que indica que el impulso es real.

Ed Bastian fue directo al valorar la concentración de resultados en el sector: la compañía espera capturar el 60% de los beneficios totales de la industria en el trimestre, con United llevándose la mayor parte del resto. Atribuyó esta bifurcación a cambios estructurales —costes laborales, restricciones de flota, congestión aérea— que penalizan los modelos de bajo coste dependientes del crecimiento y consideró que la tendencia continuará.