Qué dijo la dirección de Zurn Elkay Water Solutions Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido para cerrar 2025

Zurn Elkay Water Solutions cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 10% respecto al mismo período del año anterior, mientras que el EBITDA ajustado creció un 14%, hasta 104 millones de dólares, con una expansión de márgenes de 100 puntos básicos hasta el 25,6%. El flujo de caja libre del trimestre fue de 83 millones de dólares, lo que elevó el total anual a 317 millones, un 17% más que en 2024. A lo largo del año, la compañía recompró aproximadamente el 3% de sus acciones en circulación por 160 millones de dólares y pagó 64 millones en dividendos, mientras que el apalancamiento descendió hasta 0,4 veces, el nivel más bajo desde que la empresa cotiza en bolsa. La dirección atribuyó el desempeño al buen funcionamiento del plan de optimización de la cadena de suministro y al sistema operativo interno denominado Zurn Elkay Business System.

En cuanto al entorno arancelario, la compañía señaló que aproximadamente 5 puntos del crecimiento de precios en el cuarto trimestre provienen de las medidas de precio anunciadas previamente en respuesta a los aranceles. La dirección indicó que está avanzando en su objetivo de reducir las compras directas de materiales procedentes de China a apenas unos pocos puntos porcentuales del costo de ventas para finales de 2026, y que en algunos productos va incluso por delante del calendario previsto.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado y expansión en adyacencias

Para el conjunto de 2026, la compañía espera que las ventas orgánicas crezcan a un ritmo de mediados de un dígito, con márgenes incrementales de aproximadamente el 35% sobre el aumento de ventas y una generación de flujo de caja libre de alrededor de 335 millones de dólares. La dirección asume que los mercados institucional y de obras de agua seguirán creciendo a un dígito bajo, que el mercado comercial se mantendrá prácticamente plano y que el residencial seguirá siendo débil. Para el primer trimestre, la compañía espera un crecimiento de ventas orgánicas de entre el 7% y el 8% con márgenes de EBITDA ajustado de entre el 25,5% y el 26%. La guía supone que los aranceles vigentes permanecen estables a lo largo del año.

Sobre el frente estratégico, la dirección describió un proceso de planificación a tres años que ha identificado lo que calificó como más oportunidades de crecimiento orgánico en adyacencias y segmentos poco atendidos que en cualquier momento previo. Todd Adams señaló que estas iniciativas —centradas en Norteamérica, en torno al agua y la fontanería profesional— podrían abrir mercados entre 1.000 y 2.000 millones de dólares más amplios que los actuales, con impacto tanto orgánico como en la actividad de fusiones y adquisiciones. El gasto asociado a estos desarrollos se mide, según la dirección, en decenas de millones de dólares.

Preguntas de los analistas: aranceles, centros de datos y adquisiciones

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre varios frentes. Respecto al entorno arancelario y la evolución de los metales, Adams reconoció que la compañía está vigilando los precios, pero indicó que la reducción de costos derivada de la nueva base de suministro compensa en parte esas presiones. Sobre fusiones y adquisiciones, la dirección reconoció que no ha ejecutado ninguna transacción desde la adquisición de Elkay, pero señaló que el proceso de planificación estratégica ha generado una perspectiva renovada sobre posibles adyacencias y que continúa cultivando oportunidades. En cuanto a los centros de datos, Adams confirmó que Zurn Elkay participa en ese segmento —drenaje, protección contra incendios y otros productos que involucran agua— y que es una categoría en crecimiento para la empresa, aunque no prevé que llegue a representar una porción dominante de sus ingresos. Los analistas también preguntaron por la tasa de adopción de filtros en las nuevas estaciones de llenado Pro Filtration; la dirección indicó que esa tasa es excepcionalmente alta gracias a un diseño de cabezal propietario que solo acepta sus propios filtros, aunque aclaró que el impacto sobre la tasa global de adopción se verá a lo largo de uno a tres años.