Qué dijo la dirección de Zumiez Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra dos años de recuperación

Zumiez cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 291,3 millones de dólares, un avance del 4,4% frente al mismo período del año anterior, y un margen bruto del 38,2%, 200 puntos básicos por encima del Q4 de 2024. La palanca principal fue Norteamérica, donde las ventas comparables crecieron un 5,5%, encadenando así ocho trimestres consecutivos de crecimiento en la región. El beneficio neto fue de 19,6 millones de dólares, equivalente a 1,16 dólares por acción, frente a los 0,78 dólares de un año antes. En el conjunto del ejercicio 2025, las ventas llegaron a 929,1 millones de dólares y el beneficio por acción se situó en 0,78 dólares, recuperándose de la pérdida de 0,09 dólares registrada en 2024. La dirección atribuyó los resultados a la venta a precio completo, la expansión de la marca propia —que alcanzó el 30% de las ventas, el nivel más alto de la historia de la compañía— y el lanzamiento de más de 150 marcas nuevas durante el año.

Europa protagonizó la mayor variación: las ventas comparables internacionales cayeron un 7,5% en el cuarto trimestre en moneda local, arrastradas por una temporada de nieve especialmente débil y el proceso de reorientación estratégica iniciado a finales de 2024. Sin embargo, el margen de producto en esa región mejoró 660 puntos básicos en el trimestre y el resultado operativo creció 1,8 millones de dólares a pesar del descenso en ventas. La exposición a divisas sigue siendo relevante: excluyendo el efecto cambiario, las ventas internacionales cayeron un 7,1% en Q4 y un 4,2% en el año completo, mientras que el inventario en términos constantes se redujo un 3,8%.

Lo que viene: prudencia ante aranceles y volatilidad macro

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ventas de entre 189 y 193 millones de dólares, un crecimiento del 3% al 5%, con ventas comparables de entre el 2% y el 4%. La pérdida operativa prevista se sitúa entre 15,6 y 17,8 millones de dólares, una mejora de 140 a 270 puntos básicos frente al año anterior. El dato de referencia más reciente disponible —las cuatro semanas terminadas el 28 de febrero de 2026— arrojó un crecimiento comparable del 7,5% a nivel consolidado, con el negocio internacional avanzando un 13,2% en comparable. La dirección advirtió que en la quinta semana del trimestre se observó cierta desaceleración, que atribuye a la incertidumbre generada por conflictos globales y la política arancelaria, sin precisar el origen exacto.

Para el conjunto de 2026, la compañía espera crecer en ventas en el rango bajo de un dígito simple —ya descontado un impacto de aproximadamente 12 millones de dólares por el cierre de unas 25 tiendas, 20 en Norteamérica y 5 en el extranjero— y ampliar el margen operativo entre 50 y 100 puntos básicos. La dirección señaló que el negocio de marca propia podría beneficiarse de los aranceles vigentes si la situación se mantiene estable. El tipo impositivo efectivo para 2026 se estima en el rango del 35% al 40%, frente al 44,4% de 2025. La compañía planea abrir cinco nuevas tiendas, todas en Estados Unidos.

Turno de preguntas: Europa y la desaceleración reciente

Los analistas centraron sus preguntas en el brusco giro del negocio europeo —de un comparable negativo del 7,5% en Q4 a uno positivo del 13,2% en las primeras semanas del primer trimestre— y en la brecha entre ese dato y la guía más conservadora del trimestre. El director financiero explicó que la mejora responde al cambio de surtido y de equipo directivo ejecutado desde finales de 2024, y que los últimos cuatro meses muestran tendencia positiva, aunque reconoció que «queda mucho camino por recorrer». También se preguntó por el impacto de la temporada de Semana Santa, el comportamiento de las devoluciones fiscales y los precios de la gasolina sobre el consumidor, a lo que la dirección respondió que aún es pronto para extraer conclusiones y que la guía del trimestre refleja la ralentización observada tras el cierre de febrero. La evolución de la marca propia frente a marcas externas durante las fiestas no mostró cambios significativos de tendencia, según el consejero delegado; ambas líneas contribuyeron positivamente, aunque operan en segmentos de producto distintos.