Qué dijo la dirección de Zoetis Inc. en la llamada del Q4 2025

Resultados del año completo y del cuarto trimestre: crecimiento sostenido bajo presión

Zoetis cerró 2025 con ingresos globales de 9.500 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 2% en términos reportados y del 6% en términos orgánicos operacionales. La utilidad neta ajustada alcanzó 2.800 millones de dólares, con un crecimiento del 7% en términos orgánicos. La dirección destacó que los mercados internacionales fueron el principal motor, con un crecimiento orgánico operacional del 8%, frente al 4% registrado en Estados Unidos. La franquicia Simparica creció 12% operacionalmente en el año, con Simparica Trio superando por primera vez los 1.000 millones de dólares en ventas anuales solo en Estados Unidos. El portafolio de dermatología avanzó 6% operacionalmente hasta 1.700 millones de dólares, mientras que la división de diagnósticos para animales de compañía creció 13%. En contraste, la franquicia de dolor osteoarticular (OA) retrocedió 3% operacionalmente, con Librela cayendo 6% a nivel global. El negocio de ganadería y producción animal tuvo un año especialmente sólido, con un crecimiento orgánico operacional del 8% hasta 2.800 millones de dólares, impulsado por todas las especies y geografías.

Perspectivas para 2026: moderación del crecimiento y presiones que continúan

La compañía espera un crecimiento orgánico operacional de entre 3% y 5% en ingresos para 2026, y de entre 3% y 6% en utilidad neta ajustada. En términos reportados, la guía de ingresos se sitúa entre 9.825 millones y 10.025 millones de dólares. La dirección atribuyó la moderación de las expectativas a la presión competitiva creciente en parasitología y dermatología canina, así como al entorno macroeconómico que ha afectado las visitas veterinarias de rutina, especialmente entre propietarios de mascotas jóvenes. La compañía espera que estas presiones se moderen a medida que avance el año. No se incluyen en la guía ingresos de productos o geografías donde las aprobaciones regulatorias aún no han sido otorgadas. En cuanto a innovación, Zoetis anticipa el lanzamiento de Lenivia en la Unión Europea y Canadá en el primer semestre de 2026, con la aprobación en Estados Unidos prevista para 2027. La franquicia de ganadería espera un crecimiento orgánico operacional de mediados de un dígito en 2026.

Preguntas de los analistas: competencia, contabilidad y dinámica del propietario de mascotas

El turno de preguntas estuvo dominado por tres ejes. Primero, la intensidad competitiva en dermatología y parasitología: varios analistas preguntaron cuánto conservadurismo incorpora la guía ante el ingreso de nuevos competidores. La dirección reconoció que se anticipa el lanzamiento de un competidor JAK adicional en Estados Unidos durante 2026, así como actividad promocional agresiva que históricamente no ha resultado sostenible. Segundo, los analistas presionaron para obtener claridad sobre un cambio contable relacionado con la eliminación del desfase de un mes en el reporte de subsidiarias internacionales. La dirección confirmó que ciertos ingresos se aceleraron al cuarto trimestre de 2025 y que otros se desplazaron a 2026, pero insistió en que el impacto representa apenas entre 30 y 40 puntos base sobre el total de la compañía y que no habrá un año de 13 meses. La reexpresión de estados financieros históricos se publicará junto con los resultados del primer trimestre de 2026. Tercero, se debatió la dinámica del propietario de mascotas en Estados Unidos: la dirección no señaló un deterioro de la demanda subyacente, sino mayor sensibilidad al precio ante incrementos acumulados de tarifas veterinarias. En cuanto al ángulo relevante para mercados hispanos, la dirección mencionó explícitamente que el desempeño de Simparica en Brasil —su mayor mercado internacional para esa marca— se vio afectado por condiciones macroeconómicas más débiles en el país. Asimismo, el negocio de ganado en Brasil fue citado como un motor de crecimiento internacional en el cuarto trimestre, impulsado por altos niveles de exportación. El negocio acuícola en Chile y Noruega también registró un crecimiento destacado gracias a las vacunas para peces.