Qué dijo la dirección de Zoetis Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento moderado con focos de presión

Zoetis reportó ingresos de 2.400 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, con un crecimiento del 4% en términos orgánicos operacionales y del 1% en términos reportados. El crecimiento estuvo impulsado exclusivamente por precio, ya que el volumen fue plano en el período. El ingreso neto ajustado creció un 9% en términos orgánicos operacionales, hasta los 754 millones de dólares. El segmento de Animales de Compañía avanzó un 2% operacionalmente, mientras que Ganadería registró una expansión del 10% orgánico operacional, con crecimiento amplio por geografías y especies. La dirección reconoció que la desaceleración era esperada dado el fuerte comparativo del año anterior, aunque admitió que la caída en visitas terapéuticas a clínicas veterinarias en Estados Unidos fue más pronunciada de lo previsto.

El principal punto de tensión fue la franquicia de dolor por osteoartritis, donde Librela —el anticuerpo monoclonal para perros— cayó un 26% en EE. UU. y un 6% en mercados internacionales. La dirección atribuyó el descenso a percepciones negativas amplificadas en redes sociales, especialmente en mercados de habla inglesa. En contraste, las franquicias de parasitoides (Simparica Trio creció un 7% operacionalmente) y dermatología (3% operacional) mantuvieron su posición competitiva, aunque ambas acusaron la presión de las visitas clínicas y la actividad promocional de competidores que lanzaron productos nuevos durante el período.

Ángulo para mercados hispanos

Varios movimientos afectan directamente a la región. Simparica Trio recibió aprobación en Brasil, lo que la dirección presentó como prueba de la expansión geográfica continua de la franquicia. Apoquel Chewable fue aprobado en Chile, y Cytopoint recibió una ampliación de indicación en Brasil para el prurito alérgico. En ganadería, la categoría de aves de corral mostró crecimiento sostenido en múltiples regiones, incluida Latinoamérica, con mayor penetración en cuentas clave. Además, Zoetis obtuvo aprobaciones relacionadas con la influenza aviar de alta patogenicidad (HPAI) y el gusano barrenador del Nuevo Mundo, patógenos con impacto directo en la sanidad animal de la región.

Perspectivas y ajuste de guía

La compañía redujo y precisó su guía de crecimiento orgánico operacional de ingresos para todo 2025 a un rango del 5,5% al 6,5%, frente al rango anterior. La guía de ingreso neto ajustado quedó en un crecimiento orgánico operacional del 5,5% al 7%. La dirección indicó que la guía de beneficio por acción ajustado se mantiene sin cambios respecto a agosto, en un rango de 6,30 a 6,40 dólares. Para 2026, la compañía espera que Librela retome el crecimiento, que las presiones competitivas en dermatología sean transitorias y que Ganadería continúe creciendo por encima del mercado por cuarto año consecutivo. Los nuevos anticuerpos monoclonales de larga duración —Lenivia para perros y Portela para gatos— tienen lanzamientos previstos en la primera mitad de 2026 en Canadá y Europa, respectivamente.

Turno de preguntas: escepticismo sobre la recuperación

Los analistas presionaron de forma reiterada sobre si el deterioro del tercer trimestre era estructural o coyuntural. Las preguntas de Morgan Stanley, Bank of America y Stifel coincidieron en señalar que Zoetis había superado sistemáticamente las dificultades macroeconómicas en clínicas veterinarias durante años, y que el cambio brusco en el trimestre resultaba difícil de explicar solo con el efecto calendario. La dirección insistió en que la caída de visitas terapéuticas —distinta de la caída general de visitas que ya era conocida— fue el factor nuevo y determinante. Cuando se preguntó sobre el posible lanzamiento de un competidor de Merck en dermatología en EE. UU., el director financiero Wetteny Joseph indicó que no estaba incorporado en la guía del cuarto trimestre, dado que la aprobación aún no se había producido. Los analistas también cuestionaron si los niveles de inventario en distribuidores podrían seguir siendo un factor; Joseph respondió que los niveles se recuperaron al cierre del trimestre, aunque permanecen por debajo del extremo inferior del rango histórico desde principios de 2023. La dirección esquivó dar una guía concreta para 2026 en todas las preguntas que lo solicitaron, remitiendo a la presentación de resultados anuales prevista para febrero.