Qué dijo la dirección de zSpace, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de márgenes al alza en medio de un entorno adverso

zSpace cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 8,8 millones de dólares, una caída del 38% frente al mismo período del año anterior, aunque el equipo directivo atribuyó esa comparación desfavorable a un pedido excepcionalmente grande de un solo cliente que no se repitió. La lectura que la compañía prefirió destacar fue la mejora secuencial del 18% respecto al segundo trimestre. El dato más relevante del período fue la composición de los ingresos: el software y los servicios representaron el 57% del total, un cambio de mezcla de 11 puntos porcentuales que impulsó el margen bruto hasta el 51,2%, una expansión de 6,4 puntos porcentuales frente al Q3 del año anterior y el quinto trimestre consecutivo de mejora. Los ingresos acumulados en los primeros nueve meses del año ascendieron a 23 millones de dólares, un descenso del 22% interanual. La pérdida de EBITDA ajustado se redujo a menos de 2 millones de dólares en el trimestre.

El valor de contratos renovables anualizados (ACV) se situó en 10,2 millones de dólares al cierre del trimestre, con una caída del 10% interanual, y la retención neta de ingresos en clientes con ACV superior a 50.000 dólares fue del 77%. La dirección explicó que ambas métricas están distorsionadas por dos clientes grandes que habían ampliado su uso el año anterior y que no pudieron renovar en los mismos términos; normalizando esos dos casos, el ACV habría sido plano y la retención habría alcanzado el 94%.

Lo que viene: expansión internacional y nuevos productos

La compañía no emitió ninguna previsión formal para el cuarto trimestre, alegando que la incertidumbre en el sector educativo estadounidense —agravada por el cierre parcial del gobierno federal durante las primeras seis semanas del trimestre— hace inviable una proyección creíble de volumen de negocio. La dirección sí anticipó el lanzamiento de un nuevo dispositivo de interacción —descrito como un nuevo stylus— para la semana siguiente a la llamada, y señaló que los nuevos periféricos deberían generar una mejora estructural en los costos de hardware y logística.

En el frente internacional, la compañía destacó el despliegue en la escuela GEMS Education en Dubái, la red de escuelas privadas más grande del mundo, con presencia también en Reino Unido e India. zSpace confirmó implantaciones adicionales en Italia, Bulgaria y Polonia, y señaló que está utilizando inteligencia artificial para traducir su plataforma a más de 50 idiomas, con el objetivo declarado de eliminar barreras lingüísticas y ampliar el alcance global. En Bulgaria, el socio Union Interactive amplió el uso de zSpace dentro de un proyecto nacional de STEM para K-12 financiado por la Unión Europea. La dirección reconoció que el mercado internacional ha recibido históricamente poca inversión directa, pero que la disrupción en el mercado estadounidense ha acelerado el enfoque en esa dirección.

Turno de preguntas: el cierre federal y la retención de clientes, los focos de los analistas

El analista de Barrington Research preguntó directamente cómo afecta el cierre del gobierno a una empresa cuya financiación proviene mayoritariamente de fuentes estatales y locales. El CFO Erick DeOliveira explicó que el efecto principal no es sobre la demanda sino sobre el calendario: los distritos escolares no pueden acceder con normalidad a los fondos que caen en cascada desde departamentos federales como el de Educación o el de Trabajo, lo que retrasa la aceptación de envíos y la firma de órdenes de compra. El CEO Paul Kellenberger añadió que la financiación del programa CTE —basada en los fondos Perkins, con apoyo bipartidista— sí está fluyendo, aunque a distinto ritmo según el estado.

Otro punto de atención fue la situación del Distrito Escolar de San Luis, identificado como uno de los dos grandes clientes que redujeron su renovación. DeOliveira precisó que el distrito pasó de ser una cuenta de siete cifras a una de seis cifras medias, pero conservó todos los dispositivos —entre 700 y 800 unidades en seis escuelas— y únicamente redujo los títulos de software activos. La dirección describió la situación como 800 puestos de trabajo preservados con menos cultivos, y señaló que existe una oportunidad de venta adicional cuando mejore el entorno presupuestario. Kellenberger vinculó la situación a dos años de inestabilidad en el equipo directivo del distrito, incluyendo dos cambios de superintendente.