Qué dijo la dirección de Zions Bancorporation, National Association en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de avance sostenido en márgenes y crédito

Zions Bancorporation cerró el cuarto trimestre de 2025 con ganancias de 262 millones de dólares, un alza del 19 % respecto al trimestre anterior y del 31 % frente al mismo período del año previo. El margen neto de interés se expandió por octavo trimestre consecutivo hasta el 3,31 %, impulsado por una mejora en la mezcla de fondeo: los depósitos de clientes crecieron a una tasa anualizada del 9 % y permitieron reducir la dependencia de financiamiento a corto plazo. La calidad crediticia se mantuvo sólida, con castigos netos de apenas 5 puntos básicos anualizados. El resultado incluyó una donación de 15 millones de dólares al fondo de beneficencia de la compañía, vinculada a cambios recientes en la legislación fiscal, que impactó negativamente en 0,08 dólares por acción diluida. El valor en libros tangible por acción creció un 21 % en el año, el tercer ejercicio consecutivo con expansión superior al 20 %.

Lo que la dirección espera para 2026

Para el conjunto del año 2026, la compañía espera que los ingresos netos por intereses aumenten de forma moderada respecto a 2025, asumiendo dos recortes de tasas de la Reserva Federal de 25 puntos básicos cada uno, en junio y septiembre. En cuanto a comisiones de clientes, la dirección señaló que espera terminar en el extremo superior del rango de crecimiento moderado previsto, con impulso en capital markets, préstamos y prácticamente todas las líneas de comisiones. Los gastos ajustados —excluyendo la donación caritativa— también crecerán de forma moderada, con un apalancamiento operativo positivo estimado en torno a 100-150 puntos básicos. El crecimiento de la cartera de préstamos se concentrará en crédito comercial e industrial y en inmuebles comerciales ocupados por sus propietarios. La dirección también indicó que la compañía se acerca al punto en que podrá incrementar las distribuciones de capital, con posibles recompras de acciones en la segunda mitad del año, aunque sin comprometerse con montos ni calendarios concretos.

Las preguntas que más presionaron a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. El primero fue la recompra de acciones: la dirección admitió que el nivel de capital regulatorio CET1 (11,5 %) sigue siendo inferior al de pares cuando se incluye el AOCI, y que el camino hacia mayores distribuciones depende en parte del ritmo de amortización natural de las pérdidas no realizadas en la cartera de valores, lo que califican como algo «altamente predecible». El segundo fue el margen neto de interés a largo plazo: Harris Simmons reiteró la referencia al 3,50 % como nivel de estado estable, pero rehusó poner fecha, reconociendo que la incertidumbre sobre la trayectoria de tasas —incluyendo el cambio de presidencia en la Fed— hace difícil cualquier pronóstico. El tercero fue el umbral de 100.000 millones de dólares en activos y la posible relajación regulatoria: Simmons afirmó que la compañía ya opera con la infraestructura de gestión de riesgo de una entidad sistémicamente importante y que cruzar ese umbral no representa ningún cambio relevante en su estrategia. Por último, varios analistas preguntaron por el repunte de los clasificados en C&I en el trimestre; el equipo directivo respondió que el aumento está distribuido entre industrias, que no hay exposiciones concentradas de tamaño relevante y que, en términos interanuales, los clasificados de C&I son en realidad inferiores a los de finales de 2024.