Qué dijo la dirección de Zions Bancorporation, National Association en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de avances sostenidos en márgenes y crédito

Zions Bancorporation cerró el cuarto trimestre de 2025 con ganancias de 262 millones de dólares, un 19 % más que el trimestre anterior y un 31 % por encima del mismo período del año pasado. El resultado se apoyó en mayores ingresos netos por intereses y en una provisión para pérdidas crediticias notablemente menor. El margen neto de interés (NIM) se expandió por octavo trimestre consecutivo, hasta el 3,31 %, gracias a una mejora en la mezcla de financiación: los depósitos de clientes crecieron a una tasa anualizada del 9 % y redujeron la dependencia de préstamos a corto plazo. La calidad crediticia se mantuvo sólida, con cargos netos de apenas 5 puntos básicos anualizados. El trimestre también incluyó una donación de 15 millones de dólares a la fundación benéfica de la compañía, vinculada a los cambios recientes en la legislación fiscal estadounidense.

En el conjunto del año, las ganancias crecieron un 21 % y el valor contable tangible por acción aumentó un 21 %, tercer año consecutivo con un incremento superior al 20 %. La compañía señaló que se acerca al punto en que podrá incrementar la distribución de capital.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado con foco en pequeñas empresas

Para el año completo 2026, la compañía espera que los ingresos netos por intereses aumenten de forma moderada respecto a 2025, asumiendo dos recortes de 25 puntos básicos en los tipos de la Reserva Federal, en junio y septiembre. La dirección espera que los ingresos por comisiones de clientes también aumenten de forma moderada, y apuntó que probablemente se situará en el extremo superior de esa previsión, impulsada por mercados de capitales, comisiones vinculadas a préstamos y una amplia gama de líneas de negocio. Los gastos ajustados se prevén igualmente moderados al alza —excluyendo la donación benéfica como base—, con un apalancamiento operativo positivo estimado entre 100 y 150 puntos básicos. El crecimiento del crédito se orientará principalmente a préstamos comerciales e industriales (C&I) y a inmuebles ocupados por el propietario, con cierta contribución del sector inmobiliario comercial (CRE). Harris Simmons destacó el foco en pequeñas empresas: los préstamos SBA 7(a) casi se duplicaron en número durante 2025, con un incremento del 53 % en dólares originados.

En cuanto a la devolución de capital, Simmons indicó que los recompras de acciones son probables en la segunda mitad de 2026, aunque sin comprometer una cifra concreta ni un calendario definitivo.

Turno de preguntas: márgenes, gastos y préstamos bajo la lupa

Los analistas presionaron sobre varios frentes. Respecto al margen objetivo del 3,50 % mencionado en llamadas anteriores, Simmons se negó a fijar un plazo: reconoció que la cifra refleja un estado estabilizado a largo plazo, pero que depende en gran medida de la evolución de los tipos y de la política de la Reserva Federal. Sobre los gastos, Ryan Richards aclaró que la base para el apalancamiento operativo excluye la donación benéfica y que la expresión «moderadamente creciente» equivale a un incremento de dígito medio. Scott McLean añadió que hay alrededor de 40 millones de dólares en iniciativas de ahorro incorporadas en la previsión, incluyendo externalización y automatización con inteligencia artificial, lo que permitirá mantener el ritmo de gasto bajo control mientras se invierte en crecimiento. McLean también señaló que la plantilla ha bajado de 10.300 empleados en 2019 a menos de 9.300, y que la compañía espera que esa cifra siga reduciéndose. En crédito, el director de riesgos crediticios indicó que los préstamos clasificados en CRE seguirán mejorando, aunque el incremento de 92 millones en C&I clasificados —distribuido ampliamente por sectores— es algo que la dirección vigila sin considerarlo aún motivo de alarma.