Qué dijo la dirección de Zions Bancorporation, National Association en la llamada del Q3 2025

Trimestre marcado por cargos puntuales y mejora sostenida del margen

Zions Bancorporation reportó un beneficio por acción diluido de 1,48 dólares en el tercer trimestre de 2025, por debajo de los 1,63 dólares del trimestre anterior, pero superior a los 1,37 dólares del mismo período del año previo. El resultado trimestral estuvo afectado por una provisión de 49 millones de dólares y por cargos netos de 56 millones —37 puntos básicos anualizados—, de los cuales 50 millones correspondieron a dos préstamos comerciales e industriales vinculados a prestatarios que, según la dirección, representan un caso aislado. Excluyendo ese evento, los cargos netos habrían sido de apenas 4 puntos básicos anualizados. El margen de interés neto se expandió 11 puntos básicos respecto al trimestre anterior hasta el 3,28%, séptima mejora consecutiva, y el ingreso neto por intereses creció un 8% frente al tercer trimestre de 2024. La ratio de eficiencia mejoró hasta el 59,6%, y los ingresos ajustados antes de provisión aumentaron un 18% interanual.

Perspectivas: margen al alza, gastos controlados y capital acumulándose

La compañía espera que el ingreso neto por intereses del tercer trimestre de 2026 sea moderadamente superior al del tercer trimestre de 2025, asumiendo dos recortes de 25 puntos básicos de la Fed en octubre y diciembre de 2025, y otros dos en marzo y julio de 2026. La dirección también espera que los ingresos por comisiones crezcan de forma generalizada, con los mercados de capitales como motor principal —las comisiones de capital markets excluyendo ajuste de valoración de crédito crecieron un 25% interanual—. En cuanto a los préstamos, la compañía espera un crecimiento ligeramente a moderadamente positivo hacia el tercer trimestre de 2026, liderado por crédito comercial e industrial. Los gastos ajustados se prevé que aumenten de forma moderada, pero la dirección reafirmó su compromiso con el apalancamiento operativo positivo. Respecto al capital, el coeficiente CET1 se situó en el 11,3% y el valor contable tangible por acción creció un 17% interanual; la dirección indicó que las recompras de acciones no se plantean de forma inminente, y que podrían considerarse aproximadamente en doce meses.

Turno de preguntas: el 8-K y los dos créditos problemáticos centran el debate

El evento que dominó el turno de preguntas fue la acción legal iniciada por Zions para recuperar aproximadamente 60 millones de dólares de los garantes de dos préstamos C&I relacionados entre sí, revelada en un 8-K publicado la semana previa a la llamada. Los analistas preguntaron repetidamente si el problema era realmente aislado, cómo funciona el seguimiento de garantías, qué revisión interna se ha realizado y cuál es la exposición total de la entidad a instituciones financieras no depositarias (NDFI, por sus siglas en inglés). La dirección añadió una diapositiva específica al apéndice con el desglose del portafolio NDFI —aproximadamente el 3% de los préstamos totales—, que incluye líneas de capital call, arrendamiento de equipos y otras categorías diversificadas. En materia de crédito en general, los clasificados de préstamos inmobiliarios comerciales descendieron 282 millones de dólares en el trimestre. También hubo preguntas sobre crecimiento de préstamos, perspectivas de comisiones, recompras de capital y el posible impacto de la desregulación, tema sobre el que Harris Simmons se mostró favorable a volver a la supervisión esencial y alejarse de exigencias que calificó de distracción.