Qué dijo la dirección de Zillow Group, Inc. Class A en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en un mercado plano

Zillow Group cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 708 millones de dólares, un avance del 18% interanual que quedó cerca del extremo superior de sus propias previsiones. El EBITDA de 182 millones superó también el techo del rango orientativo, aunque el margen EBITDA se mantuvo plano en el 26% por mayores costes legales y un gasto publicitario adelantado. El beneficio neto fue de 46 millones de dólares, con un margen del 6%, más de 500 puntos básicos por encima del año anterior. La compañía logró estos resultados mientras el mercado inmobiliario estadounidense permanecía prácticamente sin cambios, afectado por condiciones meteorológicas adversas y volatilidad en los tipos de interés.

El negocio de alquileres fue el principal motor de crecimiento, con ingresos de 183 millones (+42% interanual), impulsados por un alza del 57% en el segmento de edificios multifamiliares. El segmento de venta de viviendas creció un 12% hasta 514 millones, dentro del cual el área de hipotecas avanzó un 56% hasta 64 millones, superando la previsión interna del 40%. El volumen de originación de préstamos de compra se duplicó con creces (+96%) hasta un récord de 1.500 millones de dólares, lo que situó a Zillow Home Loans entre los 25 mayores originadores de hipotecas de compra del país.

Lo que viene: márgenes en la segunda mitad y apuesta por la IA

Para el segundo trimestre, la compañía espera ingresos de entre 750 y 765 millones de dólares, un crecimiento aproximado del 16% en la línea media. El EBITDA previsto de 150 a 165 millones refleja unos 20 millones de costes legales adicionales vinculados al juicio de la FTC y unos 16 millones más en publicidad. La dirección subrayó que, excluidos esos efectos, los márgenes serían comparables a los del año anterior. Para el conjunto del año, Zillow mantiene su orientación de crecimiento de ingresos en la zona media de los dos dígitos y espera que los márgenes EBITDA se expandan de forma significativa en el segundo semestre, una vez que los gastos legales y la inversión en alquileres se moderen.

En el plano estratégico, la dirección dedicó una parte importante de su presentación a explicar su posicionamiento en inteligencia artificial. La compañía afirma contar con tres ventajas estructurales: contenido propietario (tours en 3D, planos interactivos), contexto transaccional acumulado durante dos décadas, e integración de toda la cadena de valor desde la búsqueda hasta el cierre. El modo IA para consumidores está disponible para el 5% de la audiencia —equivalente a millones de usuarios— y la empresa planea ampliar el acceso a lo largo del año.

Turno de preguntas: márgenes en hipotecas, alquileres y el ritmo de la vivienda

Los analistas presionaron en varias direcciones. El primero fue la expansión de márgenes: la dirección reconoció que Zillow Home Loans aún no ha alcanzado escala suficiente, aunque señaló que la productividad por agente hipotecario mejoró un 11% el año pasado pese a que la plantilla creció un 40%. El objetivo declarado es convertirse en uno de los mayores originadores de hipotecas de compra del país, no solo mantenerse entre los 25 primeros.

Otro foco fue el crecimiento de los ingresos residenciales ordinarios, que podría moderarse a dígito medio-bajo en el segundo trimestre. La dirección atribuyó el fenómeno al sentimiento de los agentes, que influye en el gasto en el segmento de precios de mercado variable, y fue explícita en que no planea ninguna recuperación del volumen de transacciones en el resto del año. Respecto a los alquileres, la empresa anticipó un crecimiento de alrededor del 30% en el año completo, lo que implica tasas en la zona alta de los veinte por ciento en el segundo semestre, incluso al comparar contra la aceleración que supuso la integración con Redfin en 2025. Ninguna pregunta abordó operaciones fuera de Estados Unidos, ya que Zillow no tiene exposición relevante a mercados hispanos.