Qué dijo la dirección de Zillow Group, Inc. Class A en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por encima de lo previsto en todos los frentes

Zillow Group cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 676 millones de dólares, un avance del 16% interanual que superó el límite superior de su propia previsión. El EBITDA ajustado alcanzó 165 millones, con un margen del 24%, más de 200 puntos básicos por encima del mismo período del año anterior. La compañía reportó además un beneficio neto GAAP de 10 millones de dólares, resultado que la dirección atribuyó a la combinación de crecimiento de ingresos y disciplina en costes. Los ingresos por alquileres crecieron un 41% interanual, mientras que el segmento hipotecario avanzó un 36%, con originación de préstamos de compra que subió un 57% hasta 1.300 millones de dólares.

Dentro de la división de venta residencial, los ingresos crecieron un 7%, superando en torno a 500 puntos básicos el crecimiento del sector según los datos de la NAR. El CFO Jeremy Hofmann señaló que, en los últimos dos años, la línea de venta residencial ha superado al mercado en un 20% acumulado. El número de propiedades multifamiliares anunciadas en la plataforma alcanzó un máximo histórico de 69.000, casi el doble de las que había hace dos años.

Lo que viene: aceleración en alquileres y despliegue de nuevos productos

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de entre 645 y 655 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento interanual de entre el 16% y el 18%. La dirección anticipa que el crecimiento de ingresos por alquileres superará el 45% interanual en ese período. Como lectura anticipada de 2026, Hofmann indicó que la empresa espera un crecimiento y una expansión de márgenes similares a los de los dos últimos años, asumiendo que el mercado inmobiliario seguirá «rebotando en el fondo». Para el medio plazo, la compañía mantiene sus objetivos de 5.000 millones de dólares en ingresos con márgenes EBITDA del 45% en un entorno inmobiliario normalizado.

Dos lanzamientos concentraron la atención: Zillow Preferred, la nueva denominación del programa Flex dirigido a los agentes de mayor rendimiento, y Zillow Pro, una suscripción que agrupa las principales herramientas de software de la plataforma para agentes. La dirección precisó que el beta de Zillow Pro comenzará en el primer semestre de 2026 y que su contribución a los ingresos de ese año será muy modesta, ya que el foco estará en la adopción y el aprendizaje. La integración de la aplicación de Zillow dentro de ChatGPT, presentada como la primera de su categoría en ese entorno, también fue destacada como un nuevo canal de entrada al ecosistema.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas reveló dos focos de inquietud. El primero fue la demanda presentada por la FTC relacionada con los acuerdos de sindicación de listados de alquileres con Redfin y Realtor.com. La dirección defendió el acuerdo como beneficioso para consumidores y administradores de propiedades y afirmó que continuará operando con normalidad mientras el proceso legal avanza. El segundo punto fue la propuesta de adquisición de Anywhere por parte de Compass y su posible efecto sobre el modelo de listados abiertos. Wacksman restó importancia al impacto sobre el negocio de Zillow y reiteró que la mayoría del sector seguirá apostando por la visibilidad amplia de los inmuebles.

Otros analistas preguntaron por la integración con ChatGPT y si esta podría erosionar el tráfico directo o cambiar las dinámicas de monetización. La dirección no ofreció datos de impacto —reconoció que es demasiado pronto— y encuadró la integración como una oportunidad aditiva, comparable a lo que supuso el salto al móvil hace años. También se cuestionó si los usuarios que lleguen por esa vía acabarán regresando directamente a Zillow; la respuesta fue esquiva, limitándose a destacar la complejidad inherente a la transacción inmobiliaria como factor que favorece las plataformas verticales especializadas.