Qué dijo la dirección de Zeta Global Holdings Corp. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de aceleración y nuevo récord de retención

Zeta Global cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 395 millones de dólares, un crecimiento del 28% interanual excluyendo adquisiciones y campañas políticas, acelerando frente al trimestre anterior. El EBITDA ajustado fue de 95,1 millones, un 35% más que un año antes, y la compañía registró beneficio neto positivo en términos GAAP por primera vez, con un resultado neto de 6,5 millones de dólares. La dirección destacó que 2025 fue el sexto año consecutivo con crecimiento de ingresos superior al 20% y que la tasa de retención neta de ingresos alcanzó un máximo histórico del 120%, frente al 114% de 2024. El número de clientes que utilizan más de un caso de uso creció un 80% interanual, señal que la dirección atribuyó a la maduración de su estrategia interna denominada One Zeta.

El flujo de caja libre del trimestre fue de 55,8 millones de dólares, un 76% más que en el mismo período del año anterior, con una conversión del 59% sobre el EBITDA ajustado. Durante el cuarto trimestre, la compañía recompró 1,9 millones de acciones por 35 millones de dólares; desde enero hasta mediados de febrero de 2026 ha recomprado otras 1,5 millones de acciones por 25 millones adicionales.

Lo que viene: guía elevada y lanzamiento de Athena

La compañía elevó el punto medio de su previsión de ingresos para 2026 en 25 millones de dólares, hasta 1.755 millones, lo que implica un crecimiento del 35% interanual. Para el primer trimestre de 2026 espera ingresos de 370 millones en el punto medio, un 40% más que un año antes. La dirección subrayó que ninguna parte de la mejora de la guía se apoya en ingresos por campañas políticas, que se mantienen en una estimación conservadora de 15 millones para todo el año. La integración de Marigold —cuya contribución mínima estimada es de 190 millones en 2026— avanza según lo previsto, y la compañía espera que sea positiva para el flujo de caja libre y el EBITDA ajustado desde el primer año. Zeta también actualizó sus objetivos para 2028, elevando la previsión de ingresos de 2.100 a 2.300 millones de dólares.

El lanzamiento de Athena, el agente de inteligencia artificial para marketing empresarial, está previsto para antes del final del primer trimestre de 2026. La dirección indicó que los primeros usuarios reportan ahorros significativos de tiempo y mayor retorno sobre la inversión publicitaria, pero aclaró que la guía incluye una contribución mínima de Athena a los ingresos, lo que la dirección presentó como potencial alcista no incorporado.

Turno de preguntas: competencia, márgenes y exposición macro

Los analistas indagaron sobre el entorno competitivo. Steinberg señaló que Zeta gana más del 50% de los procesos de licitación en los que participa y que el volumen de RFP más que se duplicó en el año. Identificó a Salesforce, Adobe y, en menor medida, Oracle como competidores en el segmento de CRM, y a The Trade Desk en el de adquisición de clientes. Sobre los márgenes brutos, el CFO Chris Greiner explicó que el aumento del coste de ingresos en el trimestre se debió al fuerte crecimiento de los canales de redes sociales y televisión conectada, ambos por debajo de la media corporativa, y reiteró que el modelo apunta a una mejora de entre 100 y 300 puntos básicos anuales de margen bruto hasta 2028, con Marigold como viento de cola. Ante la pregunta sobre el entorno macroeconómico y los aranceles, Steinberg argumentó que un retorno documentado del 600% sobre el gasto publicitario —respaldado por un estudio de Forrester— no solo protege a Zeta de la volatilidad macro, sino que puede acelerarla, ya que las empresas buscan maximizar el rendimiento de cada dólar invertido en marketing. No hubo referencias a operaciones en mercados hispanos, exposición a divisas emergentes ni a precios de materias primas en la llamada.