Qué dijo la dirección de Ziff Davis, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición marcado por la venta de Connectivity

Ziff Davis cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 286,7 millones de dólares, una caída del 2,7% frente al mismo periodo del año anterior, en línea con las expectativas que la compañía había fijado en la llamada previa. El EBITDA ajustado descendió un 3,7% hasta 76,8 millones, mientras que el margen se mantuvo prácticamente estable en el 26,8%. El beneficio por acción ajustado creció un 13,2% hasta 1,03 dólares, impulsado por la agresiva recompra de acciones que ha reducido el número de títulos en circulación casi un 11% en siete meses. El hecho dominante del trimestre fue el cierre de la venta de su división Connectivity a Accenture por 1.200 millones de dólares, a un múltiplo de 14,5 veces el EBITDA ajustado menos capex de los últimos doce meses. La compañía finalizó junio con 1.600 millones en caja, aunque prevé destinar aproximadamente 200 millones al pago de impuestos derivados de la transacción y otros 149 millones a cancelar deuda convertible con vencimiento en noviembre de 2026.

Por segmentos, Tech & Shopping aceleró su recuperación —la caída de ingresos se moderó al 5% desde el 13% del primer trimestre—, mientras que Gaming & Entertainment creció casi un 1% gracias a un trimestre récord en Humble Bundle, aunque la publicidad de IGN sufrió por un calendario de lanzamientos de videojuegos poco activo. Health & Wellness registró la caída más pronunciada, de cerca del 5% en ingresos y del 10% en EBITDA, principalmente por la reducción del gasto de grandes clientes farmacéuticos en MedPage Today. Cybersecurity & Martech creció casi un 1%, liderado por IPVanish, que encadenó su quinto trimestre consecutivo de crecimiento.

Un dato destacado en la llamada fue el avance en el uso de inteligencia artificial para la generación de código: la dirección indicó que la mayoría del código nuevo o actualizado ya es escrito por IA, y que en el segundo trimestre se entregó un 24% más de código que en el primero con menos ingenieros. La compañía espera que prácticamente la totalidad del código sea generado por IA antes de que concluya 2026.

Perspectivas para la segunda mitad del año

Para el tercer trimestre, la compañía espera que los ingresos crezcan secuencialmente respecto al segundo trimestre, aunque con una caída interanual de entre el low y el mid single digit. El margen de EBITDA ajustado debería mejorar ligeramente respecto al 26,8% del segundo trimestre. El cuarto trimestre se perfila como mejor que el tercero, con una caída de ingresos más moderada, aunque con el margen de EBITDA ajustado levemente por debajo del nivel del año anterior. La compañía advirtió que la conversión de EBITDA a flujo de caja libre se verá presionada en el segundo semestre por honorarios profesionales e impuestos asociados a la venta de Connectivity. La tasa fiscal no-GAAP recurrente se espera en el rango del 24% al 25% anual.

En cuanto a asignación de capital, la dirección reiteró su preferencia por la recompra de acciones en mercado abierto frente a las ofertas de compra, argumentando que reduce las distorsiones de precio a corto plazo. El consejo mantiene una autorización vigente de recompra de aproximadamente siete millones de acciones adicionales. En paralelo, la compañía sigue abierta a adquisiciones en el segmento de mediana empresa —negocios con entre cinco y cincuenta millones de EBITDA—, aunque condicionadas a valoraciones atractivas y a que compitan favorablemente con la recompra de acciones propias.

Turno de preguntas: tráfico de búsqueda, farmacéuticas y licencias de IA

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el impacto de los AI Overviews de Google en el tráfico de búsqueda: Shah reconoció que el porcentaje de consultas relevantes que presentan AIO ha pasado del 36% al 50%, y describió la estrategia de la compañía para compensar esa pérdida mediante canales sociales, boletines, vídeo y televisión conectada. Destacó que tanto CNET y PCMag como IGN figuran entre las fuentes más citadas en los principales modelos de lenguaje según el índice de visibilidad de Semrush, lo que según él está generando interés directo de los anunciantes. El segundo foco fue la publicidad HCP en MedPage Today, donde la dirección reconoció la presión estructural de las plataformas de bajo coste basadas en IA que están captando presupuesto farmacéutico, y señaló la integración de un boletín dentro de sistemas de historia clínica electrónica como vía de expansión. El tercer tema fue la estrategia de licencias de contenido para IA: Shah reiteró que la compañía no tiene intención de firmar acuerdos orientados a RAG que comprometan su derecho a una compensación justa por el entrenamiento de modelos fundacionales, y que el litigio en curso con OpenAI sigue su curso a la espera de mayor claridad legal. Ante una pregunta sobre Bending Spoons —competidor con modelo similar que salió a bolsa recientemente—, Shah reconoció las similitudes del modelo de negocio y utilizó la comparación para reforzar su argumento de que el mercado subvalora las marcas de Ziff Davis.