Qué dijo la dirección de Ziff Davis, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sin sorpresas, pero con márgenes bajo presión

Ziff Davis cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 267,6 millones de dólares, una caída del 1,9% respecto al mismo periodo del año anterior. El EBITDA ajustado se situó en 63,4 millones, con un margen del 23,7%, 2,5 puntos porcentuales por debajo del Q1 2025. La dirección reconoció que los resultados se ajustaron a las expectativas que había comunicado el trimestre previo. El BPA ajustado diluido fue de 0,73 dólares frente a 0,77 dólares en el periodo comparable. Quedan excluidos de estas cifras los resultados del segmento Connectivity, cuya venta a Accenture está pendiente de cierre. La mayor presión provino del segmento Tech & Shopping, con una caída cercana al 13% en ingresos, originada por el deterioro del tráfico orgánico en búsquedas, que afectó tanto al comercio de afiliación como a la publicidad programática. En el otro extremo, Gaming & Entertainment creció más del 7%, impulsado por un trimestre récord en Humble Bundle.

Estrategia: de comprar y mantener a monetizar activamente

El mensaje central de Vivek Shah fue un cambio explícito de modelo: la compañía abandona su histórica postura de comprar y retener activos para adoptar una estrategia de monetización activa del portafolio. La dirección argumentó que el mercado no está reconociendo el valor intrínseco de sus negocios más allá del precio esperado por la venta de Connectivity. Como respuesta, la empresa planea continuar explorando transacciones que pongan en evidencia ese valor, al tiempo que mantiene un programa agresivo de recompra de acciones —1,2 millones de títulos en el trimestre por 51,6 millones de dólares— y sigue realizando adquisiciones selectivas. En esa línea, ya en el segundo trimestre la compañía adquirió Popular Science, Dwell, Domino y Business of Home a un múltiplo de EBITDA ajustado que, según la dirección, es inferior al propio. La compañía no ofrece guía anual para 2026 dado el proceso de revisión estratégica en curso, pero sí anticipó que espera retomar el crecimiento de ingresos en la segunda mitad del año, con el cuarto trimestre más sólido que el tercero.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la sostenibilidad de la estrategia de distribución fuera de las plataformas propias: Shah admitió que el tráfico de afiliación orientado a guías de compra es difícil de reemplazar por su alta economía unitaria, y que los acuerdos con redes sociales implican una cesión de ingresos. El segundo foco fue MedPage Today, cuya publicidad dirigida a profesionales sanitarios cayó en el trimestre por retrasos en las reservas de ciertos clientes farmacéuticos; la dirección atribuyó parte del problema a la entrada de nuevos competidores en ese segmento, aunque señaló que las reservas para el resto del año están mejorando. El tercer tema fue el impacto de la venta de Connectivity en los márgenes: ese negocio era el de mayor margen de la compañía, y la dirección reconoció abiertamente que su salida ejercerá presión sobre el margen consolidado, aunque confía en compensarla parcialmente mediante la aplicación de inteligencia artificial en procesos de desarrollo de producto e ingeniería. Los analistas también preguntaron si las futuras desinversiones podrían afectar a segmentos completos; la respuesta de Richter fue deliberadamente abierta, sin descartar ni confirmar ninguna estructura de transacción.