Qué dijo la dirección de Zebra Technologies Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con ventas cercanas a los 1.500 millones de dólares

Zebra Technologies abrió 2026 con resultados que la dirección calificó de cercanos al extremo alto de sus previsiones. Las ventas totales crecieron un 14,3% respecto al año anterior, o un 4,3% en términos orgánicos, impulsadas por ganancias en ambos segmentos y en todas las regiones. El margen bruto ajustado alcanzó el 50,4%, el más alto en varios años, y el margen de EBITDA ajustado se situó en el 23,2%, una mejora de 90 puntos básicos. Las ganancias por acción no-GAAP llegaron a 4,75 dólares, un 18% por encima del año anterior y por encima del techo de la guía. El fabricante vertió 300 millones de dólares en recompra de acciones durante el trimestre y otros 200 millones adicionales hasta principios de mayo, para un total de 500 millones en lo que va de año. América Latina creció un 10% y Asia Pacífico un 11%, liderada por India y el Sudeste Asiático. EMEA avanzó un 2%, con debilidad puntual en Oriente Medio que fue compensada por Europa.

Perspectivas para el resto del año: memoria como variable clave

La compañía elevó su guía de crecimiento orgánico para el año completo en aproximadamente un punto porcentual, hasta una banda del 10% al 14% en ventas totales —incluyendo unos 7 puntos de adquisiciones y tipo de cambio favorable— y anticipa un margen de EBITDA ajustado de alrededor del 22% y un BPA no-GAAP de entre 18,30 y 18,70 dólares. La dirección espera un flujo de caja libre de al menos 900 millones de dólares, con una tasa de conversión próxima al 100%. El principal factor de riesgo mencionado es la escasez y el encarecimiento de componentes de memoria, que la empresa estima en un impacto de 2 puntos sobre el margen que confía en mitigar íntegramente mediante aumentos de precios anunciados en el primer trimestre, eficiencias operativas y reorganización de proveedores. La dirección señaló que la demanda no restringida apunta al extremo alto de la guía, pero que las limitaciones de suministro de memoria frenan esa cifra. Para 2027, la compañía espera que la capacidad de los nuevos tipos de memoria aumente, lo que daría más holgura al abastecimiento.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

La memoria concentró la mayor parte de las preguntas: los analistas quisieron saber si Zebra tiene capacidad asegurada para la segunda mitad del año. La dirección respondió que tiene visibilidad sobre el suministro del primer semestre y que la asignación del segundo no muestra señales de reducirse, aunque reconoció que sigue siendo un entorno dinámico. También se cuestionó si hubo adelanto de compras por parte de clientes ante los aumentos de precios; la dirección negó haber observado ese fenómeno. Sobre aranceles, la compañía admitió haber absorbido incrementos de entre un 20% y un 30% en sus tarifas de flete y señaló que los aranceles IEEPA no tuvieron un impacto material en el primer trimestre dado el inventario previo; sin embargo, evitó cuantificar el efecto potencial de la sección 232 alegando falta de claridad regulatoria. En cuanto a la adquisición Elo Touch, la dirección informó que crece en línea con sus expectativas en tasas de dígito medio, con primeras victorias comerciales en India. La visión maquina reportó crecimiento de doble dígito y la dirección lo calificó de punto de inflexión en ese negocio.