Qué dijo la dirección de Zillow Group, Inc. Class C en la llamada del Q2 2026

Resultados del segundo trimestre de 2026

Zillow Group registró ingresos totales de 772 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un crecimiento del 18% interanual que superó el extremo superior de sus propias previsiones. El EBITDA ajustado fue de 176 millones de dólares, con un margen del 23%, también por encima de lo esperado. La compañía reportó una pérdida neta de 4 millones de dólares, aunque el ingreso neto ajustado alcanzó los 118 millones. Los ingresos del segmento de venta de inmuebles crecieron un 14% interanual hasta 549 millones, impulsados por un avance del 7% en ingresos residenciales y un salto del 75% en ingresos hipotecarios. El negocio de alquileres creció un 31%, con el segmento multifamiliar anotando un alza del 42%. La dirección destacó que la compañía lleva tres años consecutivos superando el volumen total de transacciones del sector inmobiliario, aun cuando el mercado hipotecario de compra se mantuvo plano en el trimestre.

En paralelo a los resultados, la compañía anunció una reestructuración que eliminó aproximadamente el 7% de la plantilla, con el objetivo de generar 75 millones de dólares en ahorros anuales de EBITDA y 140 millones en total al incluir reducciones de contrataciones previamente planificadas. También se anunciaron cambios en el equipo directivo: Jeremy Hofmann asume el cargo combinado de director de operaciones y director financiero, mientras que Jun Choo, anterior COO, abandona el puesto por razones de salud.

Lo que viene: aceleración del modelo preferido y guía

El elemento central de las perspectivas es la aceleración del modelo de monetización "preferred", mediante el cual los agentes pagan a Zillow cuando cierran una transacción, en lugar de pagar por contactos publicitarios. La compañía espera que más del 75% de sus conexiones operen bajo este modelo a finales de 2026, frente al 44% de cierre de 2025 y el 61% actual. Según la dirección, este modelo genera un 23% más de ingresos por conexión que el modelo publicitario anterior, y la compañía espera que esa prima alcance el 35% a finales de 2026. La transición implica una serie de efectos contables que la dirección advirtió explícitamente: parte de los ingresos residenciales migra hacia la categoría hipotecaria, el reconocimiento de ingresos de Zillow Home Loans se produce con un desfase de 6 a 12 meses respecto al momento de la conexión, y la estacionalidad del modelo preferred es más pronunciada en el cuarto trimestre. Para el tercer trimestre, la compañía espera ingresos totales de entre 745 y 760 millones de dólares, con un crecimiento de ventas de inmuebles de entre el 5% y el 7%. Para el conjunto de 2026, mantiene su previsión de crecimiento de ingresos de mediados de la zona de dos dígitos, en un rango de 2.920 a 2.960 millones de dólares, con EBITDA de entre 730 y 760 millones.

Turno de preguntas: los analistas sondean los puntos de fricción

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la complejidad contable de la transición al modelo preferred, con múltiples participantes pidiendo que la dirección desglosara el impacto sobre los ingresos residenciales versus hipotecarios y la diferencia en el reconocimiento temporal. Hofmann reconoció que los efectos se acumularán en el cuarto trimestre, con un viento en contra de entre 400 y 600 puntos básicos sobre el crecimiento de ingresos de venta de inmuebles, pero señaló que la dinámica comenzará a normalizarse en el segundo semestre de 2027. El segundo foco fue el impacto competitivo de Google, que ha expandido su producto de publicidad local al sector inmobiliario. Wacksman respondió que la compañía no ha detectado efecto alguno sobre su tráfico, argumentando que el 80% de sus visitas llega de forma directa y que la cuota de tráfico proveniente de búsqueda de pago es de un solo dígito. El tercer flanco fue el entorno legal, con un analista preguntando por los litigios pendientes, incluido un proceso ante la FTC. La dirección descartó cualquier impacto material en el negocio y señaló que una demanda reciente relacionada con su experiencia de producto fue desestimada.