Qué dijo la dirección de Yum China Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en un mercado presionado

Yum China cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio operativo ajustado de 400 millones de dólares, un récord para ese período, con un crecimiento del 8% interanual. Las ventas del sistema avanzaron un 4% y las ventas en tiendas comparables subieron un 1%, el segundo trimestre consecutivo en positivo. El margen de restaurante se situó en el 17,3%, 30 puntos básicos por encima del año anterior. La compañía abrió 536 tiendas netas en el trimestre, lo que eleva su red total a más de 17.500 establecimientos. La dirección subrayó que crecer en las tres dimensiones simultáneamente —expansión de red, ventas comparables y márgenes— no fue tarea sencilla en el entorno actual.

KFC registró un crecimiento del 2% en ventas comparables, con una apertura récord de 402 establecimientos netos en el trimestre. Pizza Hut superó el hito de las 4.000 tiendas y encadenó su sexto trimestre consecutivo de expansión de margen, aunque el ticket medio cayó un 13% interanual, resultado deliberado de una estrategia orientada al mercado masivo. El formato KCOFFEE Cafes llegó a 1.800 localizaciones, por delante de las previsiones, mientras que KPRO, el módulo de comida ligera adosado a tiendas KFC, alcanzó los 100 puntos y mostró resultados iniciales alentadores.

Perspectivas y objetivos para el resto del año

La compañía espera mantener el crecimiento de ventas del sistema en rango de un dígito medio-alto para el cuarto trimestre. En cuanto a ventas comparables, la dirección señaló que su objetivo es sostenerlas en niveles similares a los del tercer trimestre, aunque reconoció que cualquier previsión en este indicador es siempre incierta. Para el conjunto de 2025, la compañía confirma su meta de apertura de entre 1.600 y 1.800 tiendas netas y mantiene sin cambios su presupuesto de inversión de capital de entre 600 y 700 millones de dólares. El costo por tienda nueva sigue bajando: KFC pasó de 1,5 millones de yuanes en 2024 a un rango de 1,3-1,4 millones en la actualidad.

En materia de retribución al accionista, la compañía prevé devolver aproximadamente 1.500 millones de dólares en 2025 mediante recompras y dividendos, cifra que equivale a entre el 8% y el 9% de su capitalización bursátil actual. Al cierre del trimestre, la posición de caja neta ascendía a 2.700 millones de dólares. Para noviembre de 2025 está previsto un Día del Inversor en Shenzhen donde la dirección presentará el algoritmo de crecimiento para los próximos tres años.

Turno de preguntas: entregas, Pizza Hut global y expansión

La mayor parte del debate con analistas giró en torno al impacto de los subsidios de las plataformas de reparto. Joey Wat indicó que las reducciones de subsidios se han notado más en café y té que en el segmento de comida rápida, y que la compañía espera que el efecto sobre sus resultados sea limitado. El CFO Adrian Ding confirmó que el mayor peso de los pedidos a domicilio —que alcanzaron el 51% de las ventas en el trimestre frente al 40% del año anterior— presionó los costos de personal en torno a 110 puntos básicos, parcialmente compensados por ahorros en materias primas y arrendamientos.

Un tema que generó interés fue la revisión estratégica anunciada por Yum! Brands sobre sus opciones para la marca Pizza Hut a nivel global. Ding respondió con cautela: recordó que Yum China y Yum! Brands son compañías independientes, reafirmó la solidez de Pizza Hut en China y no descartó ni confirmó ningún tipo de participación en ese proceso, limitándose a señalar que la compañía solo acomete operaciones corporativas cuando son estratégicamente sólidas y crean valor para sus accionistas. Los analistas también preguntaron por el potencial de aceleración del crecimiento de ventas hacia un dígito alto, pregunta que la dirección optó por responder con una remisión explícita al Día del Inversor.