Qué dijo la dirección de Yatsen Holding Limited en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con costos crecientes

Yatsen reportó ingresos netos totales de 1.140 millones de renminbi en el segundo trimestre de 2026, un aumento del 5,1% frente al mismo período del año anterior. El crecimiento fue impulsado casi en su totalidad por la división de cuidado de la piel, cuyas ventas subieron un 40,4% y ya representan el 71,5% de los ingresos totales. En sentido contrario, los ingresos de cosméticos de color cayeron un 35,8%, consecuencia deliberada de la racionalización de marcas y referencias de producto que la compañía ha venido ejecutando. El margen bruto retrocedió de 78,3% a 73,9%, afectado por provisiones de inventario en el segmento de cosméticos. Los gastos de ventas y marketing escalaron al 70,7% de los ingresos, desde el 66,5% del año anterior, en buena medida por el mayor coste de tráfico en la plataforma Douyin. La pérdida operativa se amplió a 131,9 millones de renminbi frente a 55,5 millones en el período comparable, y la pérdida neta pasó de 19,5 millones a 90,8 millones de renminbi.

Lo que viene: crecimiento más lento y cambio de CFO

Para el tercer trimestre de 2026, la compañía espera que los ingresos netos totales se sitúen entre 898,6 millones y 998,4 millones de renminbi, lo que representaría una variación de entre 0% y −10% respecto al año anterior. La dirección atribuyó ese rango a las condiciones actuales del mercado y advirtió que las previsiones están sujetas a cambios. En paralelo, Yatsen anunció el nombramiento de la señora Wang como nueva directora financiera, en sustitución de Donghao Yang. Wang acumula más de 15 años de experiencia en el sector consumo y belleza, habiendo ocupado el cargo de CFO en Poya Cosmetics. La compañía también indicó que planea acelerar la integración de inteligencia artificial en sus flujos operativos para mejorar la productividad.

Preguntas de los analistas: tráfico caro y diversificación de canales

El turno de preguntas contó con una única intervención, de la analista Manqi Huang de CICC, quien preguntó por la estrategia de expansión de canales y por el alza generalizada de los costos de tráfico digital. La dirección reconoció que el encarecimiento del tráfico es una tendencia de toda la industria y explicó que la respuesta pasa por tres vías: reasignar recursos hacia las marcas de cuidado de la piel —que ya superan el 70% de los ingresos—, expandir canales con menor coste de adquisición como JD, Vipshop, tiendas duty free, distribución offline y farmacias, y mejorar la eficiencia del contenido y la asignación presupuestaria mediante herramientas de inteligencia artificial. La dirección citó a Dr. Wu como ejemplo de que un mayor peso de los canales B2B puede sostener simultáneamente crecimiento y rentabilidad. No se formularon preguntas adicionales sobre el deterioro de márgenes ni sobre la amplitud de las pérdidas, aspectos que quedaron sin mayor escrutinio en la sesión.