Qué dijo la dirección de Yatsen Holding Limited en la llamada del Q3 2025

Cuarto trimestre consecutivo de crecimiento para Yatsen

Yatsen Holding reportó ingresos netos totales de 998,4 millones de yuanes en el tercer trimestre de 2025, un incremento del 47,5% respecto al mismo período del año anterior y por encima del extremo superior de su propia guía. El crecimiento fue liderado por sus marcas de cuidado de la piel, que avanzaron un 83,2% interanual y llegaron a representar el 49,2% de los ingresos totales, frente al peso que tenían un año atrás. El margen bruto mejoró de 75,9% a 78,2%, impulsado por una mezcla de productos con mayor rentabilidad. La pérdida neta se redujo a 70,4 millones de yuanes, con un margen de pérdida neta que pasó de 17,9% a 7%, el avance más visible en la trayectoria de rentabilidad de la compañía. La dirección atribuyó estos resultados a la ejecución disciplinada y al empuje de los «hero products», no a promociones puntuales.

Dentro de las marcas, Galani mantuvo su dinámica como marca de cuidado de piel premium; su serie PO encabezó rankings de serums en las principales plataformas de comercio electrónico chinas. Doctor Wu registró crecimiento saludable y presentó en septiembre su primer producto antienvejecimiento en el Reino Unido, además de liderar la categoría de ácido mandélico en plataformas online en China. La marca insignia de maquillaje, Perfect Diary —rebautizada Fabulare en este texto—, elevó su categoría de maquillaje de base al 40% de sus ventas totales y alcanzó el primer lugar entre marcas de maquillaje en WeChat Video Channel.

Lo que viene: guía de ingresos y camino a la rentabilidad

Para el cuarto trimestre de 2025, la compañía espera ingresos netos totales de entre 1.320 y 1.490 millones de yuanes, lo que representaría un crecimiento interanual de entre el 15% y el 30%. La dirección señaló que parte del gasto en ventas y mercadotecnia del tercer trimestre corresponde a inversiones anticipadas para el festival de compras Doble Once, lo cual presionó temporalmente los ratios de gasto pero, en su opinión, apoyará la aceleración de ingresos y la construcción de marca en el cuarto trimestre. La dirección indicó que la compañía está «en el camino correcto para alcanzar la rentabilidad» en el cuarto trimestre, aunque no ofreció cifras concretas de beneficio.

Como palancas de mejora futura, la dirección mencionó: una mayor proporción de marcas de cuidado de piel en la mezcla de ingresos, optimización continua del margen bruto, mayor eficiencia en mercadotecnia mediante ventas cruzadas de productos y una mejor combinación de canales. En cuanto a la liquidez, la compañía cerró el trimestre con 1.100 millones de yuanes en efectivo e inversiones a corto plazo.

Turno de preguntas: Doble Once, competencia y gastos operativos

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Sobre el Doble Once, el CFO Donghao Yang confirmó que el desempeño estuvo en línea con las expectativas generales de la compañía, y que algunos productos recién lanzados superaron las previsiones. Sobre la competencia de marcas extranjeras de lujo, Yang señaló que observó dificultades significativas en esas marcas por las agresivas promociones de precios online-a-offline, y sugirió que esa estrategia podría dañar su crecimiento a largo plazo. Ningún analista recibió respuestas concretas sobre niveles específicos de gasto operativo futuro; el CFO se limitó a señalar que los gastos generales y administrativos mostrarán apalancamiento operativo conforme crezca la escala, y que la compañía seguirá invirtiendo en I+D y construcción de marca. La pregunta sobre la competencia en canales online tampoco obtuvo datos cuantitativos: la respuesta de la dirección se centró en la innovación y la fidelización del cliente como diferenciadores.