Qué dijo la dirección de YETI Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Cierre de 2025: el trimestre más fuerte del año

YETI cerró el ejercicio fiscal 2025 con su mejor trimestre anual: ventas netas ajustadas de 583,7 millones de dólares, un avance del 5 % interanual. La categoría de Drinkware creció un 6 % hasta los 380 millones, mientras que el negocio internacional se disparó un 25 % hasta los 136 millones, representando ya el 23 % de las ventas trimestrales frente al 20 % del año anterior. Los márgenes brutos ajustados se situaron en el 58,4 %, una caída de 180 puntos básicos respecto al ejercicio previo, presionados principalmente por los aranceles —que supusieron un lastre de 310 puntos básicos—, compensado en parte por reducciones de costes en la cadena de suministro y subidas de precios selectivas. El beneficio neto ajustado descendió un 15 % hasta los 71,8 millones, con un impacto neto negativo de aproximadamente 0,15 dólares por acción atribuible a los aranceles. El flujo de caja libre del año completo alcanzó los 212 millones, superando el beneficio neto ajustado, y la compañía recompró acciones por valor de 298 millones durante el ejercicio.

En la parte operativa, la dirección destacó que la demanda del consumidor final sigue siendo sólida: en el canal mayorista estadounidense, las ventas al consumidor continuaron superando las ventas al canal durante varios trimestres consecutivos, lo que redujo el inventario en las tiendas de forma significativa. En Coolers & Equipment, el crecimiento del 2 % se vio limitado por restricciones de suministro en las bolsas refrigeradoras Daytrip y las totes Camino, problemas que la compañía espera resolver en la primera mitad de 2026 con nueva capacidad productiva.

Perspectivas para 2026: crecimiento guiado entre el 6 % y el 8 %

Para el ejercicio 2026, YETI espera un crecimiento de ventas de entre el 6 % y el 8 %, con expansión internacional en el rango del 18 % al 20 % y crecimiento de Drinkware en el rango de mediados de un dígito. La compañía anticipa márgenes brutos de entre el 56 % y el 57 %, lo que implica una caída de aproximadamente 90 puntos básicos en el punto medio respecto a 2025, con los aranceles añadiendo alrededor de 80 millones de dólares adicionales al coste de ventas frente a 2024. El impacto será más concentrado en el primer semestre, cuando se esperan descensos del margen bruto de unos 300 puntos básicos interanuales. En el segundo semestre, la compañía espera que el margen bruto mejore respecto a 2025 al quedar plenamente anualizado el efecto arancelario. El margen operativo ajustado para el conjunto del año se estima en torno al 14,4 %, con una caída de cerca de 500 puntos básicos en el primer semestre y una recuperación de aproximadamente 400 puntos básicos en el segundo. El beneficio por acción ajustado se espera entre 2,77 y 2,83 dólares, un crecimiento del 12 % al 14 %, con un impacto neto desfavorable incremental de 0,35 dólares por los aranceles. La compañía prevé además un flujo de caja libre de entre 200 y 225 millones, su cuarto año consecutivo por encima de los 200 millones.

En cuanto a la expansión global, la dirección señaló avances concretos en Europa —especialmente en el Reino Unido y la región DACH— y en Asia, con el debut previsto del comercio electrónico en Japón en 2026 y planes de entrada en Corea y China. La alianza con Land Rover Defender, activada durante el Rally Dakar 2026, fue destacada como ejemplo del anclaje de la marca en mercados exteriores. La compañía también anunció el lanzamiento de Skala, su primera familia de mochilas de senderismo, desarrollada a partir del ADN de Mystery Ranch y diseñada en Denver.

Turno de preguntas: aranceles, mayoristas y mercados internacionales

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en los aranceles y en si el impacto previsto para 2026 —similar en magnitud al de 2025— reflejaba los avances en la diversificación de la cadena de suministro. La dirección explicó que la similitud se debe esencialmente a la anualización: en 2025 los tipos altos solo se aplicaron durante ocho meses, mientras que en 2026 se asume un tipo del 20 % de forma continua durante todo el año. Ante la pregunta sobre qué ocurriría si el Tribunal Supremo revocara los aranceles derivados de la IEEPA —que según McMullen representan la mayor parte del impacto—, Reintjes fue explícito: ningún alivio arancelario está contemplado en la guía. También se preguntó por el estado del inventario mayorista y si el proceso de desacumulación había concluido; McMullen reconoció que los inventarios están significativamente por debajo del año anterior y que la compañía espera que la brecha entre ventas al canal y ventas al consumidor se reduzca en 2026, aunque no prevé un giro brusco. Sobre la expansión internacional, Reintjes rechazó que existan barreras estructurales en mercados como Japón, China o Corea, atribuyendo las diferencias de ritmo de entrada a decisiones de priorización y al modelo de distribución elegido —directo o a través de socios— en cada mercado.