Qué dijo la dirección de YETI Holdings, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de dos velocidades: fortaleza global, presión en EE. UU.

YETI cerró el tercer trimestre de su ejercicio 2025 con ventas de 487,8 millones de dólares, un avance del 2% que superó las propias expectativas de la compañía. El crecimiento estuvo impulsado por la categoría de Enfriadores y Equipamiento, que subió un 12%, y por los mercados internacionales, que crecieron un 14% hasta representar el 21% de las ventas totales. En sentido contrario, la categoría de Drinkware cedió un 4% en el trimestre, lastrada por la presión promocional en el mercado estadounidense y por una política de inventarios más conservadora por parte de los distribuidores mayoristas en EE. UU. La dirección subrayó que, pese a ese descenso en las órdenes de compra (sell-in), las ventas al consumidor final (sell-through) en el canal mayorista crecieron a doble dígito tanto en Drinkware como en Enfriadores, lo que a su juicio refleja una demanda subyacente sólida.

El margen bruto ajustado retrocedió 230 puntos básicos hasta el 55,9%, con un impacto negativo de 320 puntos básicos atribuido directamente a los aranceles vigentes en 2025. El beneficio por acción ajustado fue de 0,61 dólares, frente a 0,71 dólares un año antes; la compañía estima que los aranceles restaron 0,14 dólares al EPS del trimestre. Como respuesta, YETI amplió su programa de recompra de acciones: habiendo ejecutado ya 173 millones de dólares en lo que va de año, la compañía elevó el objetivo anual de 200 a 300 millones de dólares, lo que situaría el total acumulado en 2024-2025 en 500 millones.

Perspectivas: Drinkware, aranceles e internacional como ejes del cuarto trimestre

Para el conjunto de 2025, la compañía espera que las ventas crezcan entre el 1% y el 2%, frente al rango anterior de plano a más 2%. La dirección mantiene su previsión de crecimiento internacional de entre el 15% y el 20% para el año, lo que implica una aceleración en el cuarto trimestre. En cuanto a márgenes brutos, la compañía espera situarlos entre el 56,5% y el 57%, con un impacto neto negativo de los aranceles de aproximadamente 220 puntos básicos frente al año anterior. El beneficio por acción ajustado se espera entre 2,38 y 2,49 dólares, con un efecto adverso neto de 0,40 dólares por los aranceles. La compañía también elevó su previsión de flujo de caja libre a aproximadamente 200 millones de dólares.

Sobre aranceles y cadena de suministro, la dirección indicó que, a finales de 2025, menos del 5% del coste de los bienes vendidos estará expuesto a los aranceles sobre importaciones desde China, gracias a la diversificación de proveedores hacia múltiples países. Reconoció, sin embargo, que la reciente reducción del arancel sobre productos chinos no tendrá impacto material en 2025 dado lo avanzado del ejercicio. De cara a 2026, la compañía señaló que estudiará optimizar su base de aprovisionamiento según las tasas arancelarias de cada país, aunque no ofreció orientación cuantitativa para el próximo ejercicio.

En el plano de expansión global, YETI opera ya en Japón con más de 270 puntos de venta y prevé superar los 400 a final de año. La compañía ha firmado acuerdos de distribución para lanzarse en Malasia, Singapur y Filipinas en 2026, y avanza en negociaciones en Corea del Sur, China, Indonesia, Taiwán y Hong Kong. Para mercados de habla hispana, la dirección mencionó explícitamente Sudamérica como una de las regiones con oportunidades de expansión global atractivas de cara a 2026 y más allá, aunque sin ofrecer detalles operativos ni plazos concretos.

Turno de preguntas: lo que presionaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la brecha entre sell-through y sell-in en el mayorista estadounidense: la dirección reconoció que la caída en órdenes de compra es fundamentalmente un fenómeno de la categoría Drinkware relacionado con el desapalancamiento de inventarios en el canal, y confió en que esa dinámica se normalice. Segundo, la caída en la tasa de conversión de yeti.com: la compañía atribuyó el fenómeno a un consumidor más selectivo y orientado a las promociones, y señaló herramientas de inteligencia artificial como el asistente de compra conversacional 'Ranger' como parte de la respuesta. Tercero, el impacto de los aranceles en 2026: el CFO se negó a dar cifras, aunque detalló las palancas disponibles —optimización de la cadena de suministro, política de precios y diversificación geográfica de proveedores—. Cuarto, la estrategia de adquisiciones: el CEO aclaró que las operaciones realizadas no son integraciones de marcas sino adquisiciones de diseños, tecnología o propiedad intelectual para acelerar la innovación bajo la marca YETI, poniendo como ejemplo la compra de la IP de Helimix para lanzar una botella mezcladora en EE. UU.