Qué dijo la dirección de Block, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido seguido de un recorte masivo de plantilla

Block cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados que superaron sus propias previsiones: el beneficio bruto alcanzó los 2.870 millones de dólares, con un crecimiento del 24% interanual, y el beneficio operativo ajustado creció un 46% hasta los 588 millones. La compañía también superó el umbral de Rule of 40 —que combina crecimiento del beneficio bruto y margen operativo ajustado— y recompró 790 millones de dólares en acciones durante el trimestre, con un total de 2.300 millones en el conjunto de 2025. Sin embargo, la noticia que dominó la llamada fue el anuncio simultáneo de una reducción de plantilla de más de 10.000 empleados a poco menos de 6.000, que el consejero delegado Jack Dorsey atribuyó directamente al avance de las herramientas de inteligencia artificial y a una decisión deliberada de adelantarse a una tendencia que, en su opinión, afectará a la mayoría de las empresas en el próximo año.

En Cash App, el beneficio bruto creció un 33% interanual hasta 1.830 millones de dólares, con los usuarios activos mensuales llegando a 59 millones en diciembre. Los activos de banca primaria —clientes que utilizan Cash App como cuenta principal— alcanzaron los 9,3 millones, un 22% más que el año anterior, y generan casi diez veces más beneficio bruto que los usuarios que solo realizan transferencias entre personas. El programa Cash App Green, lanzado en noviembre, fue señalado como un catalizador clave de este crecimiento. En el segmento Square, el volumen de pagos procesados (GPV) creció un 10,3% en el trimestre y ya avanzaba a más del 12% interanual en las semanas previas a la llamada.

Perspectivas: más crecimiento y más margen, gracias en parte al ahorro en personal

La compañía espera un beneficio bruto de 12.200 millones de dólares para el conjunto de 2026, lo que equivale a un crecimiento del 18% interanual y representa una mejora respecto a la orientación presentada en el Día del Inversor. Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera un crecimiento del beneficio bruto del 22%, hasta 2.800 millones. En cuanto a rentabilidad, la compañía espera un beneficio operativo ajustado de 3.200 millones de dólares en 2026, un 54% más que en 2025, con seis puntos de expansión de margen. La dirección atribuyó este incremento tanto al dinamismo operativo del negocio como al ahorro derivado de la reducción de plantilla, cuyo impacto pleno se sentirá principalmente en el segundo semestre. La compañía espera que cerca del 60% del beneficio operativo ajustado anual se concentre en esa segunda mitad del año.

Entre los productos con mayor potencial señalados para 2026 figuran la expansión de Cash App Borrow —cuyo volumen de originación creció un 223% interanual en el cuarto trimestre—, el despliegue de Afterpay en la fase de precompra integrado en la Cash App Card, el lanzamiento de Pay-in-Four para pagos entre particulares y la escala de MoneyBot y ManagerBot, los asistentes de inteligencia artificial para consumidores y vendedores respectivamente. La dirección también mencionó el desarrollo de Cash App Score como fuente potencial de ingresos mediante la venta de datos de scoring crediticio a terceros prestamistas.

Turno de preguntas: la IA como argumento central, dudas sobre la transición

Los analistas preguntaron insistentemente sobre la capacidad de la compañía para sostener el crecimiento con una plantilla casi a la mitad. La dirección respondió señalando mejoras medibles en productividad: un incremento superior al 40% en el código de producción enviado por ingeniero desde septiembre, gracias a herramientas de codificación agéntica. Jack Dorsey rechazó la idea de que la compañía llegue tarde a esta tendencia y la presentó, al contrario, como una ventaja competitiva basada en datos transaccionales en tiempo real de ambos lados del mostrador —vendedores y consumidores— que ningún competidor directo posee en igual medida.

Varios analistas indagaron sobre las pérdidas crediticias en Borrow. La directora financiera Amrita Ahuja reconoció que diciembre y enero registraron pérdidas más elevadas por el peso de nuevas cohortes de clientes, que por diseño presentan tasas de impago iniciales más altas. Sin embargo, afirmó que a mediados de febrero todas las cohortes de 2026 ya se situaban por debajo de los objetivos de riesgo de la compañía. En cuanto a los objetivos a largo plazo presentados en el Día del Inversor —15.500 millones en beneficio bruto y 4.000 millones en flujo de caja libre para 2028—, la dirección no los actualizó, pero describió la orientación de 2026 como una base más sólida para alcanzarlos.