Qué dijo la dirección de Block, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de aceleración en ingresos y usuarios

Block reportó un crecimiento del 18% en beneficio bruto interanual en el tercer trimestre de 2025, hasta 2.660 millones de dólares, acelerando desde el 14% del trimestre anterior. El ingreso operativo ajustado fue de 480 millones de dólares, con un margen del 18%. La compañía atribuye el impulso principalmente a Cash App, cuyo beneficio bruto creció un 24% interanual, frente al 16% del trimestre previo, mientras que Square registró un crecimiento del 9% en beneficio bruto y del 12% en volumen de pagos procesados (GPV). La dirección señaló que los gastos en pérdidas por transacciones y préstamos crecieron un 89% interanual, reflejo directo de la expansión de sus productos de crédito, principalmente Borrow y la reciente incorporación de la modalidad de compra diferida posventa.

Cash App alcanzó 58 millones de usuarios activos mensuales en septiembre, con el beneficio bruto por usuario transaccionante activo creciendo un 25% interanual hasta 94 dólares. Los activos de banca primaria sumaron 8,3 millones en septiembre y 8,7 millones en octubre, según detalló la dirección durante el turno de preguntas. El producto Borrow registró un crecimiento de originaciones del 134% interanual, con tasas de pérdida por debajo del objetivo interno del 3% y márgenes netos anualizados del 24%. En cuanto a Square, el GPV de vendedores con volumen superior a 500.000 dólares anuales creció un 20% interanual, el ritmo más fuerte desde el primer trimestre de 2023, y el GPV internacional avanzó un 26%.

Perspectivas: más crecimiento y un Investor Day en el horizonte

La compañía elevó su guía para el conjunto del año y para el cuarto trimestre. La dirección espera que el beneficio bruto del cuarto trimestre supere los 2.755 millones de dólares, con un crecimiento superior al 19% interanual, y que el ingreso operativo ajustado alcance los 560 millones de dólares con un margen del 20%. Para el año completo, la compañía espera un beneficio bruto de 10.243 millones de dólares, crecimiento superior al 15% interanual, y un ingreso operativo ajustado de 2.056 millones, un avance de casi el 28%. La dirección indicó que la empresa se aproxima a cumplir la Regla del 40 de cara a 2026. Optó por no ofrecer una guía preliminar para 2026 —práctica habitual en estas llamadas— y reservó ese análisis para el Investor Day del 19 de noviembre. También informó de que ha recomprado aproximadamente 1.500 millones de dólares en acciones desde enero hasta septiembre. Sobre el coste de procesamiento, advirtió que una decisión operativa de flexibilidad con un socio supuso un impacto negativo de 2,6 puntos porcentuales en el beneficio bruto de Square en el tercer trimestre, efecto que la compañía espera diluir en el segundo trimestre de 2026.

En materia de inteligencia artificial, Jack Dorsey describió la herramienta interna Goose —utilizada ya en prácticamente todos los roles de la compañía— como un impulsor de la velocidad operativa, y anunció que sus capacidades se están trasladando a Square AI y próximamente a Cash App. La compañía espera que la IA actúe tanto como palanca de crecimiento como factor de reducción de costes. Bitcoin también figura en la agenda: Square comenzará a aceptar pagos en Bitcoin para todos sus vendedores la semana siguiente a la llamada, sin comisiones asociadas. El negocio de minería de Bitcoin, Proto, generó sus primeros ingresos en el trimestre al vender los primeros equipos a su primer cliente.

Preguntas de los analistas: crédito, macro y competencia en Square

Varios analistas presionaron sobre la calidad crediticia de Borrow y del BNPL posventa. La dirección defendió el perfil de riesgo argumentando que sus modelos de suscripción basados en inteligencia artificial y en datos propios en tiempo real permiten expandir el acceso al crédito manteniendo tasas de pérdida controladas. Señaló además que los usuarios de Borrow muestran entradas de efectivo tres veces superiores, gasto con tarjeta dos veces mayor y tasas de retención tres veces más altas que los usuarios sin Borrow, lo que lo convierte en un producto clave para la monetización del ecosistema.

Ante preguntas sobre el entorno macroeconómico, Amrita Ahuja reconoció que en octubre se observó un leve freno en el crecimiento del GPV de Square hacia finales del mes, aunque lo atribuyó principalmente a condiciones meteorológicas. No detectó cambios relevantes en tamaños de transacción, volúmenes de originación de Borrow ni tasas de pérdida que indiquen un deterioro macroeconómico. Sobre la competencia en Square, la dirección señaló que está recuperando vendedores que en el pasado habían migrado a competidores directos, y que las tasas de cancelación se encuentran en sus niveles más bajos desde el segundo trimestre de 2023. No se abordaron en detalle operaciones específicas en México, Brasil o España, aunque se mencionó el crecimiento internacional del GPV de Square en un 26% y la solidez del canal de televenta en los mercados globales.