Qué dijo la dirección de DENTSPLY SIRONA Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sostenido por devoluciones arancelarias, no por el negocio subyacente

Dentsply Sirona registró ingresos de 898 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, una caída del 4,1% en términos reportados y del 6,3% en moneda constante. La cifra que evitó un deterioro mayor del beneficio fue una devolución de aranceles de 44 millones de dólares —equivalente a 0,17 dólares por acción— que la compañía había decidido no incluir en su guía inicial precisamente por su incertidumbre. El beneficio ajustado por acción se mantuvo plano frente al año anterior en 0,52 dólares. Sin esa devolución, el resultado habría sido claramente inferior. La deuda neta sobre EBITDA se sitúa en 3,2 veces, nivel idéntico al del primer trimestre, y la dirección reiteró que la reducción de deuda es una prioridad.

Por segmentos, Wellspect Healthcare fue el único que creció con claridad, un 7,1%, apoyado en nuevos productos. El segmento de implantes y ortodoncia (OIS) fue el más débil, con una caída del 13,2% —o del 5,7% excluyendo el impacto de Byte—. SureSmile acusó caídas de doble dígito concentradas en Estados Unidos. En consumibles (EDS), ciertos distribuidores en EMEA están reduciendo sus niveles de inventario desde unas doce semanas históricas hasta aproximadamente ocho, lo que deprime las ventas al distribuidor sin que la demanda final haya caído en la misma proporción. En equipos (CTS), EMEA mostró una ligera ralentización en capital, que la dirección atribuyó a la incertidumbre derivada del conflicto en Oriente Medio.

Lo que viene: inversión ahora, resultados esperados en el cuarto trimestre

La compañía mantuvo su guía para el conjunto de 2026: ventas netas de entre 3.500 y 3.600 millones de dólares y BPA ajustado de entre 1,40 y 1,50 dólares, excluyendo el efecto de las devoluciones arancelarias y los aranceles incrementales. Para el tercer trimestre, la dirección anticipó una caída de ingresos frente al segundo trimestre por estacionalidad normal y un beneficio inferior al del segundo trimestre una vez eliminado el efecto de la devolución arancelaria. La mejora más visible se espera para el cuarto trimestre, cuando los nuevos distribuidores en Estados Unidos —incorporados hace entre seis y nueve meses— habrían tenido tiempo suficiente para construir cartera y cerrar ventas de capital. La inversión en fuerza comercial, formación clínica e I+D continuará sin recortes, aunque la dirección advirtió que, si los costes de flete por las tensiones geopolíticas no se normalizan, podría optar en el futuro por trasladarlos al resultado en lugar de absorberlos.

Turno de preguntas: presión sobre implantes, China y la calidad del crecimiento

Los analistas dedicaron buena parte del tiempo a implantes, donde Dentsply reconoció que va por detrás del mercado en Estados Unidos. La dirección evitó dar previsiones de cuota para 2027 y se limitó a señalar que el equipo de ventas acaba de completar el programa de certificación más completo de la historia de la compañía. Sobre China, un analista preguntó por el calendario del proceso de compra centralizada (VBP 2.0) tras los comentarios de un competidor la noche anterior. La respuesta fue que el impacto esperado para 2026 es pequeño y que China es un mercado de crecimiento a largo plazo que la compañía aún está definiendo cómo abordar. En cuanto a los distribuidores de EDS en EMEA, la dirección precisó que varios de ellos están en manos de fondos de capital privado y que eso podría estar acelerando la reducción de inventarios, aunque no lo consideran un problema de demanda. Por último, varios analistas intentaron que la dirección desglosara el impacto arancelario trimestral futuro; la compañía declinó hacerlo.