Qué dijo la dirección de XPEL, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de cierre sólido, con China como protagonista

XPEL cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento de ingresos del 13,7% y un aumento del EBITDA del 37,6%, impulsado en parte por el primer trimestre completo de operaciones tras la adquisición de su distribuidor en China, que aportó 14 millones de dólares en ingresos, cifra que la dirección describió como ligeramente superior a sus expectativas. El margen bruto se situó en el 41,9%, prácticamente sin cambios respecto al tercer trimestre, afectado por el proceso de venta del inventario adquirido en China —a un coste más elevado— y por ajustes de precios que la compañía afirma haber mitigado en gran medida. El EBITDA anual alcanzó los 77,4 millones de dólares, con un margen del 16,3%.

En Estados Unidos, principal mercado de la compañía, los ingresos crecieron un 11% en el trimestre, aunque la dirección reconoció que la expiración de los créditos fiscales para vehículos eléctricos generó una demanda anticipada en septiembre y octubre que deprimió la actividad posterior. Ryan Pape estimó que ese efecto de adelanto de compras pudo costar entre uno y dos millones de dólares de demanda solo en el canal de referidos. Europa destacó como otra región positiva, con un crecimiento del 26,8%. En cambio, Canadá continuó débil —con ventas de automóviles que cayeron un 13% de forma secuencial entre el tercer y el cuarto trimestre— y América Latina se mantuvo plana, con Brasil en proceso de conversión a mercado directo.

Lo que viene: guía conservadora y apuesta por los márgenes

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ingresos de entre 112 y 114 millones de dólares, asumiendo la tendencia actual en EE. UU., debilidad continuada en Canadá y el efecto estacional del Año Nuevo chino. La dirección señaló que, con la operación directa en China, el impacto de esa festividad se reflejará de forma distinta que en años anteriores, cuando la venta era a un distribuidor. En cuanto a márgenes, la compañía espera que los vientos en contra en el margen bruto se disipen a partir del segundo trimestre, con la expectativa de alcanzar o superar los mejores niveles históricos una vez que se venda el inventario heredado de la adquisición china. Respecto a la fabricación propia y la cadena de suministro —una inversión anunciada en trimestres anteriores—, la dirección no ofreció novedades concretas, aunque afirmó que la estrategia sigue su curso y que espera tener más información en los próximos meses.

Turno de preguntas: manufactura propia, márgenes y la salud del canal

Los analistas centraron sus preguntas en dos ejes: la cadencia de expansión de márgenes ligada a la fabricación interna y los factores que sostienen el optimismo de la dirección para 2026. Sobre el primer punto, Pape explicó que el ritmo de mejora de márgenes dependerá de las decisiones que se tomen en torno a marzo y abril: una expansión orgánica interna implicaría cambios incrementales, mientras que una adquisición o una empresa conjunta podría traducirse en un salto más pronunciado. Sobre el optimismo, Pape combinó señales cualitativas —el ánimo de clientes e instaladores con quienes la empresa mantiene contacto directo— con factores estructurales como la mejora de la asequibilidad de los vehículos y la moderación de los tipos de interés. También mencionó que, mientras muchos competidores ven caer su demanda, XPEL continúa ganando clientes nuevos. Un analista preguntó por el aumento de los días de cobro pendiente (DSO); el CFO Barry Wood lo atribuyó principalmente a los plazos de pago más largos de los nuevos contratos con fabricantes de automóviles, sin considerarlo una señal de alerta.