Qué dijo la dirección de Xos, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de flujo de caja positivo y márgenes en terreno verde

Xos, Inc. cerró 2025 con ingresos anuales de 46 millones de dólares sobre 328 unidades entregadas, el volumen más alto en la historia de la compañía. La pérdida operativa se redujo un 28% hasta 33,1 millones, y el EBITDA ajustado mejoró un 33% hasta una pérdida de 23,5 millones. El dato que la dirección subrayó con más énfasis fue el flujo de caja libre positivo de 5,4 millones para el año completo, frente a un consumo de 49,1 millones en 2024, una mejora de 54 millones. El margen bruto GAAP fue de 5,9%, segundo año consecutivo en positivo. En el cuarto trimestre, los ingresos cayeron a 5,2 millones sobre 34 unidades, cifra lastrada por la estacionalidad y por reservas de inventario e inventario cancelado que generaron un margen bruto GAAP negativo de 2,6 millones; excluidos esos elementos, el margen bruto no GAAP fue positivo en 5,2%.

La compañía atribuye parte de los resultados al programa de más de 200 unidades para UPS —el mayor de su historia— y al inicio de la producción de kits de tren de potencia para Blue Bird Corporation, fabricante de autobuses escolares. En cuanto a la deuda, Aldermay Automotive, principal acreedor y ahora mayor accionista, aceptó reestructurar el pagaré convertible de 20 millones, extendiendo los pagos trimestrales hasta febrero de 2028. Las cuentas por cobrar se redujeron de 26,9 millones a 6 millones, impulsadas en parte por un cobro de 9,9 millones a UPS en el cuarto trimestre.

Lo que viene: guía 2026 y expansión de producto

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 40 y 50 millones de dólares, entregas de entre 350 y 500 unidades, y una pérdida operativa no GAAP de entre 11,9 y 13,3 millones. La dirección anticipó que el segmento de trenes de potencia y el de hubs de energía crecerán a tasas de dos dígitos altos o incluso tres dígitos porcentuales, mientras las furgonetas step van seguirán siendo relevantes pero con menor ritmo relativo de crecimiento. El hub de energía móvil —ahora disponible en tres configuraciones de 210, 420 y 630 kWh— apunta a clientes de servicios públicos, operadores de flotas, instalaciones industriales y centros de datos, lo que amplía el mercado total direccionable más allá del transporte eléctrico. La compañía también anunció capacidad V2G (carga bidireccional) en los nuevos autobuses escolares de Blue Bird, elemento cada vez más exigido para acceder a incentivos públicos.

Turno de preguntas: márgenes, mix de producto y liquidez

Los analistas se centraron en tres áreas. Primero, el mix de unidades en 2026: la dirección se negó a dar porcentajes concretos pero confirmó que hubs y trenes de potencia ganarán peso relativo frente a las furgonetas. Segundo, los márgenes: la dirección indicó que el hub es el producto con mayor margen, que los trenes de potencia son comparables a las furgonetas, y que los impactos no recurrentes de inventario del cuarto trimestre no deberían repetirse. Respecto a los aranceles, Xos señaló que su política de precios para 2026 ya incorpora los costes arancelarios conocidos y que mantiene acuerdos de reparto de riesgo con proveedores. Tercero, la liquidez: con 25 millones en inventario y el programa ATM disponible, la compañía afirmó que priorizará la rotación de inventario y el cobro acelerado antes de recurrir a la ampliación de capital, para evitar dilución excesiva. Un analista preguntó directamente sobre la radicación del informe anual 10-K, que la compañía confirmó presentaría el lunes siguiente a la llamada.