Qué dijo la dirección de Xos, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de flujo de caja positivo y contención de pérdidas

Xos cerró 2025 con ingresos de 46 millones de dólares sobre 328 unidades entregadas —el mayor volumen anual en su historia—, un margen bruto GAAP del 5,9 % y una pérdida operativa de 33,1 millones, un 28 % menor que en 2024. El dato que la dirección destacó con más énfasis fue el flujo de caja libre positivo de 5,4 millones de dólares para el año completo, frente a un consumo de 49,1 millones en 2024. En el cuarto trimestre, los ingresos cayeron a 5,2 millones sobre solo 34 unidades, penalizados por la estacionalidad y por reservas de inventario y ajustes de garantía de carácter puntual; el margen bruto GAAP fue negativo, aunque el non-GAAP se mantuvo positivo por décimo trimestre consecutivo. El cierre del año se produjo con 14 millones de dólares en caja, frente a 11 millones al inicio, en parte gracias a 14 millones de cobros en el propio cuarto trimestre, incluidos 9,9 millones de UPS.

La compañía atribuyó la mejora estructural a tres factores: la reducción del 28 % en gastos operativos, la renegociación del pagaré convertible con Aldermay Automotive —que pasó de un vencimiento único en agosto de 2025 a pagos trimestrales hasta febrero de 2028— y la rescisión del contrato de arrendamiento de su planta de Mesa, Arizona, que la dirección estima generará unos 21 millones de dólares en ahorros de efectivo. El inventario bajó de 36,6 millones a 25 millones de dólares, aunque la compañía reconoció que aún queda margen para mejorar la rotación.

Perspectivas para 2026: hubs, autobuses escolares y diversificación

Para 2026, Xos anticipa ingresos de entre 40 y 50 millones de dólares, entregas de entre 350 y 500 unidades, y una pérdida operativa non-GAAP de entre 11,9 y 13,3 millones. La dirección espera que el crecimiento esté liderado por dos líneas de producto: los sistemas de propulsión para autobuses escolares de Blue Bird —con pedidos de casi 100 unidades adicionales desde el segundo trimestre— y la nueva gama de hubs de energía móvil en tres configuraciones (210, 420 y 630 kWh). La compañía presentó el hub no como un cargador de vehículos eléctricos sino como una plataforma de energía móvil dirigida a operadores de flotas, utilities, centros de datos y usuarios industriales que necesitan potencia allí donde la red eléctrica no llega o es insuficiente. El consejero delegado mencionó un cliente que está construyendo un gran centro de datos en Indiana como ejemplo de la demanda emergente fuera del transporte. La dirección también señaló que los vehículos de nueva generación para Blue Bird incorporarán capacidad de carga bidireccional (V2G), factor que se está volviendo determinante para acceder a financiación pública en distritos escolares.

Turno de preguntas: márgenes, mezcla de producto y liquidez

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la evolución de la mezcla de producto y su impacto en los márgenes: la dirección confirmó que el hub es la línea con mayor margen y que los sistemas de propulsión son comparables a las furgonetas, aunque parte del coste de desarrollo se amortiza sobre los ingresos del segmento. Segundo, el estado del programa de 200 unidades para UPS: Dakota Semler indicó que la gran mayoría ya ha sido entregada y solo quedan algunas unidades pendientes de reconocimiento de ingresos en el trimestre en curso. Tercero, la liquidez: la compañía reconoció que el grueso de las mejoras en capital circulante ya se ha capturado en cuentas por cobrar y que el próximo palanca es la rotación del inventario —todavía en 25 millones de dólares—, junto con el uso selectivo del programa ATM de colocación de acciones, del que ya obtuvo 2,4 millones netos en 2025. La dirección descartó una reestructuración significativa de gastos operativos en 2026, pero apuntó que ciertos gastos seguirán reduciéndose de forma natural.