Qué dijo la dirección de XOMA Royalty Corp. en la llamada del Q4 2025

Un año de consolidación: más activos, más caja, primer flujo operativo positivo

XOMA Royalty cerró 2025 con ingresos GAAP totales de 52,1 millones de dólares, frente a 28,5 millones en 2024, y con cobros totales en efectivo de 50,5 millones. La partida que más creció fue la de regalías, que alcanzó 34 millones de dólares, un 68 % más que en el ejercicio anterior. El impulso provino principalmente de VABYSMO y OJEMDA, así como de la primera contribución de MIPLYFFA tras su aprobación para la enfermedad de Niemann-Pick tipo C a finales de 2024. La compañía logró flujo de caja operativo positivo por primera vez y cerró el año con 83 millones de dólares en caja no restringida, al tiempo que recompró y amortizó alrededor del 5 % de sus acciones ordinarias en circulación por 16 millones de dólares.

El ejercicio también trajo contratiempos clínicos: dos estudios de fase III —el de Rezolute para hiperinsulinismo congénito y el de Gossamer Bio con seralutinib en hipertensión arterial pulmonar— mostraron eficacia clínica pero no alcanzaron la significación estadística preestablecida en sus criterios primarios. La dirección subrayó que ambos promotores siguen explorando vías regulatorias con la FDA en 2026.

Lo que viene: catalizadores en cartera y un punto de inflexión financiero

La compañía espera alcanzar en 2027 el punto en que las regalías de productos ya aprobados sean suficientes para cubrir los costos operativos de forma autónoma. Para 2026, la dirección apunta a varios eventos relevantes: datos de la fase III de ersodetug de Rezolute en hiperinsulinismo tumoral en el segundo semestre, resultados del estudio VISTAS de volixibat en colangitis esclerosante primaria en el segundo trimestre, y nuevos datos del programa TIGIT de AstraZeneca en tumores sólidos a lo largo del año. En el plano comercial, OJEMDA recibió una opinión positiva del CHMP europeo en febrero de 2026 para su autorización condicional de comercialización en la Unión Europea, e Ipsen presentó también una solicitud de registro en Japón en el cuarto trimestre, lo que generó un pago de hito de 2 millones de dólares a XOMA. MIPLYFFA está igualmente en proceso de solicitud de autorización en la UE. La compañía también analiza la posibilidad de refinanciar sus instrumentos de capital preferente, que tienen un valor nominal cercano a los 70 millones de dólares.

Turno de preguntas: litigio contra J&J, tamaño del ersodetug y estructura de capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el litigio contra Janssen Biotech —filial de Johnson & Johnson— por el uso no autorizado de tecnología de XOMA en la comercialización de Tremfya, fármaco con ingresos acumulados de aproximadamente 19,7 mil millones de dólares desde 2017. El consejero delegado reconoció la incertidumbre inherente a cualquier litigio, pero señaló que la compañía y sus asesores jurídicos tienen alta confianza en la solidez del reclamo, basado en un acuerdo de 2003 con MorphoSys relativo a tecnologías de presentación en fago. El segundo foco fue el potencial de ersodetug de Rezolute: la dirección no descartó que la indicación en hiperinsulinismo tumoral acabe siendo la mayor oportunidad, tanto por tamaño de la población como por el esquema de dosificación por peso. El tercer tema fue la estructura de capital: el director financiero señaló que la compañía evaluará en los próximos doce meses si conviene refinanciar las acciones preferentes, dado que no son eficientes desde el punto de vista fiscal, mientras que el préstamo de Blue Owl —respaldado únicamente por los cobros de VABYSMO y sin recurso sobre otros activos— podría quedar totalmente amortizado hacia 2030 si las ventas de ese producto mantienen su ritmo.