Qué dijo la dirección de Xunlei Limited en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de crecimiento, pero con una pérdida neta abultada

Xunlei cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 143,3 millones de dólares, un aumento del 17% respecto al mismo periodo del año anterior. Los tres segmentos principales crecieron: las suscripciones aportaron 42,1 millones (+22,4% interanual), la computación en la nube 46,1 millones (+102,7%) y el streaming en vivo y otros servicios de valor añadido 55,1 millones (+102,8%). El beneficio bruto creció un 41,5%, aunque el margen bruto se contrajo hasta el 43% desde el 51,7% de un año antes, porque los negocios de menor margen —streaming y nube— ganan peso en la mezcla de ingresos. Para el conjunto del año, los ingresos alcanzaron 462,4 millones de dólares, un 42,5% más que en 2024.

El dato que distorsiona la foto es la pérdida neta trimestral de 228,9 millones de dólares, frente a una pérdida de 9,9 millones en el mismo trimestre de 2024. La dirección lo atribuyó íntegramente a una caída en el valor razonable de la participación en Arashi Vision —denominada "Russia-Beijing" en las notas del CFO— tras su salida a bolsa en junio de 2025, lo que generó otras pérdidas netas de 232,6 millones. En términos no-GAAP, el beneficio neto fue de 4,8 millones, frente a 11,3 millones un año antes.

Desinversión en la nube y apuesta por el streaming internacional

La noticia estratégica más relevante de la semana previa a la llamada fue la venta del 50% de la participación en OneThing, la entidad operativa de su negocio de computación en la nube, al proveedor Kingsoft Cloud. La dirección explicó que evaluó varias alternativas durante dos años antes de elegir a Kingsoft Cloud por dos razones: maximiza el retorno para Xunlei y el comprador aporta ventajas en infraestructura y desarrollo tecnológico que beneficiarán la competitividad futura de OneThing. Xunlei retendrá una participación minoritaria. Los fondos obtenidos se destinarán a I+D, integración de productos —aceleración en la nube y streaming de audio en el exterior— y expansión de mercado.

El otro motor de crecimiento destacado por la dirección es el streaming de audio en el exterior, centrado en el Sudeste Asiático y en Oriente Medio y Norte de África (MENA). La empresa indicó que este pivote estratégico, iniciado a finales de 2023 para salir del mercado doméstico de bajo margen, es responsable del crecimiento del 97,5% en ingresos de streaming y servicios de valor añadido durante todo 2025. La adquisición de Hupu —una comunidad deportiva china— también contribuyó al crecimiento de los ingresos publicitarios durante el año.

Turno de preguntas: la participación en Arashi Vision y la devolución de capital

Las preguntas de los analistas giraron en torno a dos asuntos. Un inversor minorista preguntó sobre el destino del efectivo de la transacción con Kingsoft Cloud, y el CEO Jinbo Li reiteró el uso previsto en I+D y expansión de mercado. La pregunta más directa provino de un representante de Stonehill Capital Management, que quiso saber qué tiene previsto hacer el consejo con la participación en Arashi Vision una vez expire el periodo de bloqueo y cuán significativa podría ser la devolución de valor a los accionistas. La dirección se limitó a señalar que evaluará todas las opciones financieras disponibles y que la cadencia de desinversión dependerá de las condiciones del negocio y del mercado de capitales en ese momento, sin ofrecer cifras ni plazos concretos.