Qué dijo la dirección de Xcel Energy Inc. 6.25% Junior Subordinated Notes, Series due 2085 en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido respaldado por inversión récord

Xcel Energy registró ganancias recurrentes de 0,91 dólares por acción en el primer trimestre de 2026, frente a 0,84 dólares en el mismo período del año anterior. El crecimiento se apoyó en mayores ingresos eléctricos derivados de resoluciones tarifarias y en el aumento del crédito por fondos empleados en construcción (AFUDC), aunque el trimestre fue especialmente cálido —Colorado vivió su invierno más templado en la historia registrada—, lo que presionó las ventas de gas natural y recortó 0,09 dólares por acción en el efecto clima. En términos ajustados por clima, las ventas eléctricas crecieron 2,8%, impulsadas por el sector de petróleo y gas en el territorio SPS y por clientes comerciales e industriales en otras jurisdicciones. La compañía reafirmó su guía de beneficio recurrente para 2026 de entre 4,04 y 4,16 dólares por acción, y espera un crecimiento anual promedio de las ganancias del 9% hasta 2030.

Centros de datos y plan de capital: el eje de la narrativa

La dirección dedicó buena parte de la llamada al acuerdo con Google para un centro de datos en el Medio Oeste: bajo un contrato de 15 años, Google asumirá todos los costos de infraestructura, incluyendo 1.900 megavatios de generación eólica, solar y almacenamiento de larga duración. La compañía estima que este acuerdo ahorrará entre 1.000 y 1.500 millones de dólares a los clientes existentes durante la vigencia del contrato. Xcel también formalizó un acuerdo de desarrollo conjunto con NextEra Energy para co-desarrollar generación, almacenamiento e interconexiones destinadas a centros de datos, con 2 gigavatios ya en desarrollo activo. La compañía mantiene su objetivo de contratar 6 gigavatios de carga de centros de datos antes de finales de 2027, con fechas de entrada en servicio hacia principios de la década de 2030. Además, presentó una tarifa de grandes cargas en Colorado con condiciones similares al acuerdo de Google, y planea hacer presentaciones equivalentes en Texas, Nuevo México y Wisconsin en los próximos meses.

En cuanto al plan de inversión, Xcel desplegó más de 3.000 millones de dólares en infraestructura solo en el primer trimestre. La dirección indicó que tiene visibilidad sobre al menos 7.000 millones de dólares del potencial incremental de más de 10.000 millones que había señalado en octubre de 2025, incluyendo una línea de transmisión de 765 kV en SPS, más de 1.200 megavatios de generación y almacenamiento para el proyecto de Google, y 800 megavatios de generación aprobados por la comisión de Colorado.

Regulación y litigios: múltiples frentes abiertos

En el frente regulatorio, la semana de la llamada resultó especialmente activa. La comisión de Dakota del Norte aprobó un aumento de ingresos de 27 millones de dólares; en Dakota del Sur se alcanzó un acuerdo por 26 millones pendiente de ratificación. En Colorado, el testimonio de los intervinientes —con un ROE de referencia en torno al 9,0%-9,2%— se describió como punto de partida para negociaciones que deberán concluir antes del 28 de mayo. El juez de derecho administrativo (ALJ) de Minnesota recomendó un ROE del 9,8% y una ratio de capital propio del 52,5%, con una decisión final de la comisión prevista para julio. En el litigio por el incendio de Smokehouse Creek, la compañía ha resuelto 231 de las 300 reclamaciones presentadas y actualizado el extremo inferior de su estimación de responsabilidad a 460 millones de dólares, dentro de la cobertura de seguro de 525 millones de dólares disponible.

Turno de preguntas: ejecución, financiación y señales regulatorias

Los analistas presionaron en varias direcciones. Sobre la capacidad de ejecución, la dirección subrayó que cuenta con 24 turbinas de gas contratadas con Siemens y General Electric para los próximos cinco años, acuerdos marco con contratistas EPC de primer nivel y acceso asegurado a turbinas eólicas, paneles solares y transformadores de alta tensión. En materia de financiación, Xcel emitió contratos a plazo por más de 1.000 millones de dólares de capital mediante su programa ATM y una nota subordinada de 800 millones con reconocimiento del 50% como capital por las agencias de calificación, cubriendo ya más de la mitad de los 7.000 millones de dólares de necesidades de capital en el plan base a cinco años. La regla orientativa de financiar el capex incremental con un 40% de capital propio se mantuvo, aunque el CFO señaló que puede ajustarse al revisar cada plan quinquenal. Varios analistas preguntaron por el potencial de los centros de datos para reducir el retraso regulatorio estructural de 50 puntos básicos que la compañía reconoce, particularmente en Colorado; la dirección apuntó al crecimiento de ventas como mecanismo para permanecer más tiempo sin necesidad de presentar nuevos casos tarifarios.