Qué dijo la dirección de Xcel Energy Inc. 6.25% Junior Subordinated Notes, Series due 2085 en la llamada del Q4 2025

Resultados del año y destacados operativos

Xcel Energy cerró 2025 con ganancias continuas —excluyendo el cargo extraordinario por el incendio de Marshall— de 3,80 dólares por acción, frente a 3,50 dólares en 2024, cumpliendo o superando su guía inicial por vigésimo primer año consecutivo. El avance se sustentó principalmente en mayores ingresos eléctricos y de gas natural derivados de resoluciones tarifarias y crecimiento de ventas, que aportaron 1,21 dólares por acción, parcialmente compensados por mayores cargos por intereses, depreciación y gastos de operación y mantenimiento. En paralelo, la compañía registró un cargo GAAP de 300 millones de dólares —equivalente a 38 centavos por acción— como reflejo del acuerdo de principio alcanzado con los demandantes del incendio forestal de Marshall. Las ventas eléctricas ajustadas por clima crecieron 2,2% en el año.

La dirección subrayó que la empresa invirtió casi 12.000 millones de dólares en infraestructura durante 2025, su mayor cifra anual. Entre los hitos operativos figuran la conversión de la central carbonera Harrington de 1.000 megavatios a gas natural —abastecida desde la cuenca del Pérmico—, la puesta en servicio de la primera planta solar a escala de servicios públicos en Colorado (Rocky Mountain, 325 MW) y la conclusión de 370 MW de repotenciaciones eólicas que, según la compañía, generarán 750 millones de dólares en créditos fiscales de producción, superando la inversión realizada.

Perspectivas y plan de crecimiento

Xcel Energy reafirmó su guía de beneficios para 2026 en un rango de 4,04 a 4,16 dólares por acción, y señaló que espera un crecimiento promedio de las ganancias por acción del 9% hasta 2030, dentro de un objetivo a largo plazo de entre el 6% y el 8% o más. La compañía anticipó que las ventas eléctricas ajustadas por clima crecerán un 3% en 2026. El plan de capital proyectado a cinco años supera los 60.000 millones de dólares e incluye nuevas líneas de transmisión de 765 kV en SPP —dos de las cuales ya han sido adjudicadas y representan una línea de visibilidad de 1.500 millones de dólares adicionales—, así como generación renovable, gas natural y almacenamiento. La dirección indicó que ha asegurado equipos para aproximadamente 20 gigavatios de generación renovable y almacenamiento a fin de preservar créditos fiscales de producción e inversión.

En materia de centros de datos, Xcel Energy anunció haber superado los dos gigavatios de capacidad contratada y fijó como meta tres gigavatios para finales de 2026 y seis gigavatios para 2027, en parte gracias a un memorando de entendimiento con NextEra Energy para el codesarrollo de generación, almacenamiento e interconexiones. La compañía también anunció una alianza estratégica con GE Vernova para proyectos de generación eólica y de gas, transmisión y tecnología. La dirección fue explícita en que el impacto más significativo de estos contratos de centros de datos en las ventas se materializará principalmente a partir de 2030.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas presionaron principalmente en cuatro frentes. Primero, el ritmo y la mecánica regulatoria detrás del objetivo de seis gigavatios en centros de datos: la dirección reconoció que la mayoría de esas cargas se energizarán en el periodo 2029-2030 y que el mayor beneficio en ventas e inversión se extenderá hacia la década de 2030, no en el horizonte inmediato. Segundo, las rentabilidades reales sobre el capital invertido en Colorado y SPS, que se ubican notablemente por debajo de lo autorizado; Van Abel atribuyó parte del rezago en Colorado a la decisión deliberada de esperar la resolución del litigio por el incendio de Marshall antes de presentar nuevos casos tarifarios, y proyectó una mejora significativa para 2027 una vez que las resoluciones de los casos radicados en 2025 entren en vigor. Tercero, los analistas buscaron acotar el potencial máximo del plan de inversión adicional de más de 10.000 millones de dólares; la dirección se negó a establecer un techo, limitándose a enumerar los catalizadores pendientes —RFPs en Colorado, Minnesota y el SPS— y prometió una actualización completa en el tercer trimestre. Cuarto, se abordaron las restricciones operativas de corte preventivo de electricidad en Colorado ante riesgo de incendio; Frenzel defendió las decisiones adoptadas en diciembre y reconoció que la comunicación con los clientes sigue siendo un área de mejora activa.