Qué dijo la dirección de Weyerhaeuser Company en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido pese al lastre del mercado residencial

Weyerhaeuser cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos netos de 1.900 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 310 millones de dólares. Excluyendo partidas especiales, el beneficio por acción fue de 0,13 dólares. El segmento de Productos de Madera fue el principal motor de la mejora secuencial —su EBITDA ajustado subió 58 millones respecto al primer trimestre—, impulsado por precios más altos en madera aserrada y mayores volúmenes de venta. En contrapartida, el segmento OSB volvió a registrar pérdidas a nivel de EBITDA ajustado, con un resultado negativo de 6 millones de dólares, en un mercado donde la oferta sigue superando a la demanda. La compañía también desinvirtió 29.000 acres de terrenos forestales no estratégicos en Oregón por 114 millones de dólares.

Un elemento de fricción relevante en el trimestre fue la escasez de camiones planos en el sur de Estados Unidos, que obligó a ajustes temporales de producción en varios aserraderos y elevó los costes unitarios de fabricación en madera aserrada. La dirección estima que este efecto supuso una reducción de aproximadamente 10 millones de dólares en el EBITDA del segmento. Para el tercer trimestre, la empresa espera haber superado en gran medida esa restricción mediante la diversificación modal hacia el ferrocarril y la asunción directa de la gestión logística.

Perspectivas: más volumen, pero con cautela sobre el mercado residencial

La dirección elevó la guía de EBITDA ajustado para el año completo del segmento Strategic Land Solutions a aproximadamente 450 millones de dólares, un aumento de 25 millones sobre la previsión anterior, apoyado en transacciones inmobiliarias con primas significativas sobre el valor forestal y en el crecimiento de Climate Solutions. Para el tercer trimestre, la compañía espera que los resultados de Timberlands mejoren ligeramente de forma secuencial en todas las regiones, que la madera aserrada mantenga realizaciones moderadamente más altas que el promedio del segundo trimestre y que OSB se mantenga ligeramente por debajo. La nueva planta de productos de madera de ingeniería en Monticello, Arkansas, sigue en construcción con una inversión prevista de 300 millones en 2026 y arranque en el primer semestre de 2027, aunque la dirección reconoció presiones de costes en acero, hormigón y mano de obra sin cuantificar un aumento definitivo del presupuesto total de 500 millones.

Sobre el mercado de vivienda, Devin Stockfish describió la situación como atascada "en segunda marcha", con tipos hipotecarios de regreso al rango de 6,5%, confianza del consumidor débil y tensiones inflacionarias renovadas por el conflicto en Oriente Medio. La compañía espera que la escasez estructural de vivienda en EE. UU. y las tendencias demográficas sostengan la demanda a largo plazo, pero no anticipó una recuperación a corto plazo.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en tres frentes. Primero, el estado del mercado de OSB: con tres de los últimos cuatro trimestres en territorio negativo de EBITDA, se preguntaron si el sector podría reproducir el patrón de la madera aserrada en 2025, cuando los productores operaron con márgenes negativos durante un periodo prolongado. La dirección reconoció que es "muy difícil de predecir" el comportamiento de cada competidor. Segundo, el impacto de la reducción arancelaria sobre la madera canadiense: la nueva tasa consolidada bajará del 45% al 35% con AR7, pero Stockfish no anticipó un aumento significativo de importaciones, dado que una parte sustancial de la capacidad canadiense ya ha sido cerrada de forma permanente. Tercero, los costes de construcción de Monticello: varios analistas indagaron sobre el riesgo presupuestario ante la inflación en materiales y mano de obra; la dirección sostuvo que el perfil de rentabilidad sigue siendo atractivo incluso si el presupuesto aumenta, pero no ofreció un nuevo techo de gasto. Las preguntas sobre recompras de acciones recibieron una respuesta que las presentó como una opción válida pero subordinada al gasto en Monticello durante 2026.