Qué dijo la dirección de Weyerhaeuser Company en la llamada del Q3 2025

Trimestre presionado por precios históricos en madera

Weyerhaeuser reportó ganancias GAAP de 80 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, equivalentes a 0,11 dólares por acción diluida, sobre ventas netas de 1.700 millones de dólares. Excluyendo partidas especiales, la ganancia fue de 40 millones de dólares, o 0,06 dólares por acción. El EBITDA ajustado totalizó 217 millones de dólares. El segmento de Productos de Madera fue el principal lastre: la división de madera aserrada registró una pérdida de EBITDA ajustado de 48 millones de dólares y la de OSB una pérdida de 3 millones, todo ello en un entorno que la dirección describió como uno de los peores en precios en muchos años, con cotizaciones que, en términos ajustados por inflación, alcanzaron mínimos históricos. Los Productos de Madera Ingenierizada (EWP) fueron la excepción positiva, con un EBITDA de 56 millones de dólares, aunque ese resultado incluyó un beneficio puntual de 7 millones por un seguro asociado a un incendio en Montana.

En Tierras Forestales, el EBITDA ajustado fue de 148 millones de dólares, una caída de 4 millones respecto al trimestre anterior. La división completó dos adquisiciones por 459 millones de dólares —en Carolina del Norte, Virginia y Washington— y avanzó en la desinversión de activos no estratégicos que aportarán 410 millones en efectivo antes de que termine 2025. Con estas operaciones, la compañía afirma haber alcanzado el objetivo de crecimiento en tierras forestales fijado en 2021. El segmento de Inmuebles, Energía y Recursos Naturales aportó 91 millones de EBITDA ajustado, superando en 28 millones la previsión inicial, impulsado por transacciones de terrenos de mayor y mejor uso (HBU) con precios por acre en su nivel más alto desde finales de 2022.

Perspectivas: cuarto trimestre cauteloso y Día del Inversor en diciembre

La compañía espera que el EBITDA de Tierras Forestales caiga aproximadamente 30 millones de dólares en el cuarto trimestre, principalmente por menores volúmenes y realizaciones en el Oeste. En Productos de Madera, excluyendo el efecto de variaciones en precios de madera aserrada y OSB, la dirección anticipa resultados ligeramente inferiores a los del tercer trimestre. La producción de madera aserrada se reducirá alrededor de un 10% de forma interanual como consecuencia del ajuste operativo adoptado en septiembre y de la venta del aserradero de Princeton, en Columbia Británica. Para el segmento de Inmuebles y Recursos Naturales, Weyerhaeuser elevó su guía de EBITDA ajustado para todo 2025 a aproximadamente 390 millones de dólares, 40 millones más que la previsión anterior, y reafirmó que espera alcanzar 100 millones de EBITDA en su negocio de Soluciones Climáticas Naturales al cierre del año. La dirección convocó a analistas e inversores a un Día del Inversor el 11 de diciembre, donde presentará objetivos financieros hasta 2030.

Sobre el mercado de vivienda, la dirección señaló que los inicios de construcción totales se han mantenido cerca de 1,3 millones de unidades anualizadas, con los de vivienda unifamiliar por debajo del millón. La compañía atribuye la debilidad a problemas de asequibilidad, baja confianza del consumidor y el cierre parcial del gobierno federal. No obstante, la dirección espera que la demanda mejore hacia la temporada de construcción de la primavera de 2026.

Turno de preguntas: balances, Japón, India y el negativo del ciclo

Los analistas interrogaron a la dirección sobre el apalancamiento, que en términos de deuda neta sobre EBITDA de los últimos doce meses supera las 4 veces. El director financiero, Davie Wold, reconoció que el indicador ha subido por la caída del EBITDA, pero insistió en que ese ratio está diseñado para evaluarse en el punto medio del ciclo y que la prioridad es mantener el grado de inversión. Sobre la posibilidad de reducciones adicionales de capacidad en madera aserrada, el consejero delegado señaló que los productores no pueden operar por debajo del punto de equilibrio de caja indefinidamente y que, de no mejorar la demanda, algo tendrá que ceder en la oferta. En cuanto a los mercados de exportación de troncos del Sur, la dirección confirmó que está manteniendo conversaciones con la administración para reabrir el mercado chino —vetado a los troncos de pino del Sur— y destacó que el mercado de India representa una oportunidad de crecimiento significativa que desarrollará con más detalle en diciembre. Respecto a Japón, la dirección atribuyó la acumulación de inventarios a un cambio regulatorio que retrasó permisos de construcción, y consideró que el efecto debería ser transitorio.